电网拆分可能性不大 电改需明确方向

2013-03-25 15:06:18  来源:证券时报

  电力体制改革走过漫长10年路后,电网拆分再引热议。据传,国家电网拟一拆为五,以许继电气和国电南瑞为首的国网系股票价格随之重挫。3月20日,国家电网有关负责人称,与发改委相关部门沟通后,得知国务院深化2013年经济体制改革意见征求意见中,并没有拆分国家电网的改革内容。随后,平高电气、国电南瑞、许继电气同时发布公告称截至3月22日未获悉拆分消息。对于上述消息,发改委不予置评。

  电网改革牵一发而动全身,因而受到资本市场的高度关注。证券时报记者日前就此采访了国家能源专家咨询委员会委员林伯强、国泰君安电力行业分析师刘骁和海富通基金研究总监丁俊。

  单纯拆分无意义

  证券时报记者:两会后,市场传言进入电力制度改革的再议期。该如何看待电网拆分?

  刘骁:短期看,拆分并不能达到电网改革要达成的目标。电网的改革前提是要保障安全运行,而输电及配电网属于战略资源,电网也被定义为公益性企业,具有自然垄断属性,因而市场化主要集中在用电端,并没有必要分拆电网等中间环节。

  2002年出台的5号文提出了厂网分开、主辅分离、输配分开和竞价上网的电力改革4大目标,按照发电、输电、配电和用电的职能进行划分是电力既定的改革路径,但2007年以来,改革方向有所调整,近期高层主要提到了理顺电价机制和新能源并网,输配分离提的非常少。我们认为,可行的改革路径是引入售电方、把购电的选择权交给购电人,或者在代表 用户方面有新的主体出现,与集中定价进行谈判。此外,要保证光伏和风电等新能源的并网。

  目前《电力法》相关规定已经不符合改革的意图,如果电力体制改革,相关法规也一定会有调整,修法也需要时间。因此,我们判断电改今年出现实质性变动是小概率事件。

  丁俊:2002年开始的电力体制改革已经过去了10年,已经完成了政企分开和厂网分开,基本实现了主辅分离。电网拆分只是选项之一,具体改革的推进还要看生产力发展的实际需要以及方案的可操作性。

  林伯强:电网已经拆分成两家,即国家电网和南方电网,如果说两家竞争不了,那5家就一定会形成竞争吗?如果没有引入充分的竞争机制,即使拆分,仍然可能形成地方性垄断。缺乏配套机制,单纯的拆分并无任何意义。电网拆分的传言其实每年都有,说明大家对改革还是有期望的。在2002年的电力改革方案中(5号文)就提到了输配分离、要解决用电买家与卖家的问题,并不是要对电网进行拆分。

  现在最大的问题是改革的方向并不明确。按照5号文,就是要实现竞价上网,但是现在电监会并入能源局,竞价上网是不是还在?将实行什么样的改革路径?什么样的体制最适合我们?这些是大家关心的也是比较关键的问题。

  影响视具体方案而定

  证券时报记者:有分析认为,如果电网拆分,短期内会对相关国网公司利空,长期利好集中度较高、可获得竞价采购的电力设备类企业;按照电力职能改革,则可能利好输配公司。您对此如何看待?

  刘骁:如果按照地域拆分的方法改革,节奏特别快,肯定会在短期内影响到电网的正常建设及电气设备招投标,中长期效果很难说。目前是国家电网体系统一招投标,如果拆分,可能存在地域优势等因素影响公平招投标。

  由于电网将来只承担送电的职能,毛利率按照成本加成被盯死,西部地区等用电量少的电网会没有盈利积累,后续的投资量取决于政府的扶持力度,这可能会影响电网的进一步建设。

  如果按照职能划分的路径改革,资产划分的难度不会如地区拆分大。如果按照原有路线集中在输配分离上,短期内对输配公司构成利好,但目前还很难下定论。

  丁俊:电网如果拆分,将会是一个庞大的系统工程,电力设备类企业可能受到的影响要视具体方案而定。比如,一些产品的招标权如果下放至地方,则对当地的电力设备企业是个拉动;再比如规划的制订,如果各地自行制订建设规划和设备需求,目前一些集中招标的产品需求可能会减少。

  电网公司上市难度大

  证券时报记者:目前相关上市公司主要集中在发电和电力设备公司,除了前期受到拆分利空影响的电力设备外,发电企业近期走势强劲,如何看待此两类公司的投资机会?南方电网一度上市受阻,如何看待电网类公司在改革中的上市空间?

  刘骁:如果改革力度超预期,电网投资规模受到影响,电气类公司可能会受到影响。但从2010年开始,国家电网的统一招标范围扩大,提高了透明度,电气设备类公司市场化程度已经比较高,即使完全放开,相关上市公司目前的产品品牌都在业内居前,且随着集中度提高,份额下降并不是主要的风险,价格可能也会随着集中度提高有所提升。从目前来看,市场可能对电改的影响过于悲观。

  至于电网公司上市,信息披露、公众持股以及自然垄断属性等原因决定了电网上市的难度不小,而且,电改的目的也并非促使企业上市融资。

  丁俊:发电企业近期市场走势强劲,主要是由于动力煤价格的下滑以及电价机制理顺的预期。但理顺电价机制并不意味着要拆分国网,因此两类公司的走势并不完全对立。

  此外,电力设备企业个性特征很明显,具体机会还要看企业的经营情况。对于电网类企业而言,由于其自身的垄断特性和战略性地位,上市的可操作性不强。(证券时报记者 姚波)

责任编辑: 岩实
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