赵令彬:政策创新促成本港加按息

2013-03-21 10:43:23  来源:大公网
  大公网特约评论员赵令彬

  最近本港银行提高了按揭息率四分一厘,对置业者发出了利息可以回升的警号。金管局及财经官员一直不断提示利息有上行风险,这次是否真的狼来了,而进入加息周期?这些问题的解答对本港楼市前景自然十分重要。

  本港因实行联汇制,利息大致跟随美国,由于美国联储局仍将于较长时期保持低息,故港息基本上亦应于较长期间维持低位。然而港息仍有上调可能:一是当美国长息在市场压力下趋升,如最近美债长息已稍升(10年期逾2厘30年期逾3厘),港息或将受影响。二是本港资金供求变动,如两年前因内地货币收缩扯紧了资金供给而令按息上调。一般来说当市场基调有变,特别是当联储局转向加息,则香港会跟随美国进入加息周期,但这次本港加按息绝非因此而来。

  这次加息非由外因引发,乃由政府迫出来者。二月底金管局提高了银行按揭风险加权比率(RWA),导致银行按贷资金成本上升,银行因此有两个选择,一是把成本通过加息转给客户,二是自行吸收成本趁机抢客,而这可成为资金丰裕银行的有利因素,但这次主要的银行都选择了加息。

  至于今后会否再加,首先要看当局会否再出招推升资金成本,料当局会先观察效果再说。其次要看银行如何处理成本上升。考虑到这些因素,说本港按贷已进入加息期或言之尚早。

  加息的效果如何值得探讨。加四分一厘幅度不高,对供楼负担纵有影响亦不致很大,对消除潜在的利率风险也同样不足甚至差很远。较合理利率应是P加,而现时却是P减至少一厘多,故目前利率相距合理的水平至少低二厘。因此这次加息主要是警号及心理作用,但暂时看来已颇为有效。

  从政策上看这次加息更有很重要的意义,甚至可以说是个突破。过去的观念是在联汇下港息跟美息,香港失去了货币政策功能,当局除出口术警告置业者有关风险外别无他法,但这次加息打破了这个观念,皆因能在政策思维上由创新取得突破:试图在无货币政策中找出政策,而且导向性很强,可成功诱导银行加按息。这表示当局还应继续努力,通过创新来开发更多措施,使能更好地消解利率风险。

  类似的措施还有压低供款占收入成数,减低买家还债负担,为日后加息增负预留应付能力,银行为自保亦可自行采用此法。此外,还有建议收取利息税,以便人为地把利息提升重回正常水平。当然,选用此措施将遇到各种政治阻力。但必须注意者是,当利息升时多会很快而造成巨大震荡,若不及早防备,到时必难力挽狂澜。

责任编辑: 安吉罗
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