意大利“小丑”不会给欧元惹来大麻烦

2013-03-01 10:22  来源:证券时报

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官兵/漫画

  意大利议会选举投票结果日前出炉。中左翼联盟和中右翼联盟两大阵营均未能在参议院得到绝对多数,首次参加全国大选的“五星运动”党在参众两院的选举得票率均为第三位。至此,意大利政坛形成了三足鼎立的局面,任何一方都没有可能独大,任何一方成功执政,都必须要与他们最憎恨的对手达成妥协。

  有媒体预见,在意大利这种散漫国家,妥协必将是一个漫长复杂的周期,这个周期势必会给欧元区的复苏带来诸多不确定因素。

  当下,唱空意大利经济的声音此起彼伏。甚至有人将这种情形与去年的希腊大选相提并论,不确定的形势造成了欧元急速贬值。然而,此间分析人士却认为,意大利政治局势的不明朗,不仅不会影响欧元区的经济,反倒是一个难得的做多机会。

  欧元哆哆嗦嗦前行

  意大利是历史上有名的小丑国度,有专业的小丑学校,许多旅游景点都有专门供小丑表演的临时街头舞台。自古罗马时代,小丑就是亚平宁半岛文化中不可分割的一部分。

  有意思的是,本次大选后出现的三派力量中,出现了两位“小丑”。一个是庙堂大师级的天神——中右联盟领导人贝卢斯科尼,一个是行走江湖级的元老——五星运动党格里洛。他们的出现,让本已经多姿多彩的意大利政坛成为一个真正的快乐马戏团。

  两个小丑的折腾、意大利不确定的政局,一度曾使投机者蜂拥逃窜。意大利10年期国债的收益率一下子上升了0.5个基准点,达到了4.88%的水平。而德国10年期国债的收益跌了0.1个基准点,达到了1.46%的水平。

  意大利和德国国债的收益率差越拉越大,看起来,这似乎对于欧元汇率和欧元区经济不是一个好消息。主权评级机构也跃跃欲试,准备再度出手,调低意大利国家主权信用。

  但有意思的是,事隔一天之后,米兰股市表现出极大的上升势头,曾在本周二跌落的5%股指,一下子回收了1.8%的失地,杀了一个回马枪。与此同时,借助美联储伯南克讲话的东风,欧元开始哆哆嗦嗦小步缓行走高。

  分析人士认为,无论意大利的“小丑”们怎样折腾,他们都明白自己的底线,即不能影响到欧央行主席德拉吉去年9月宣布的直接货币交易(OMT)计划,这也恰恰是欧元不可能走得过软的底线。

  OMT的政治意义

  OMT是指限量购买欧元区成员国主权债券的直接货币交易计划。严格意义上来说,它是一项金融救助机制,这是欧盟对深陷债务危机的成员国设定的一项最低限制条件。简单讲,就是意大利必须勒紧裤腰带在前,才有资格一步步获得欧洲央行在二级市场购买意大利国债的机会。

  OMT是一个无限量的操作,意味欧央行将用印钞方式满足欧元区所有国家潜在的巨大融资需求,将以“无限”财力拉低高负债国债券收益率,为高负债国走出危机提供了极好的活命机会。而欧央行则在这里扮演了“最后的贷款人”。换句话说,OMT的本质是以财政主权换取活命的本钱。

  为了赢得这样的活命的机会,意大利前任总理蒙蒂曾与欧盟达成协议,在2013年度对意大利财政实施紧缩政策,使意大利政府的基本盈余达到国内生产总值(GDP)的4.8%。如果实现,这将是一个惊人的进步,因为此前估算的数据为2.9%。

责任编辑: 夏天
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