企业债审批路到尽头 改革决定命运

2013-02-28 15:19  来源:《证券时报》

  6个人包括国家发改委分管副主任、财金司正副司长、财金司证券处处长在内,组成了企业债审批的核心链条。面对每年300家以上、数千亿规模的企业债发行申请,如何保证审核工作的公正、公开和公平,提高审批效率?如何防止公器私用?

  用时12年,企业债市场年发行量从80亿规模扩张到6500亿元,与此同时,企业债审批已走到十字路口,进还是退?进,则改革进取,提高审核效率和透明度,逐步采纳备案制、注册制,利用城镇化改造良机,企业债市场有望持续辉煌。退,则继续严防死守、随意调控,固然可以行政控制风险,但在竞争平台的冲击下,这个市场在逐渐边缘化,更可能就此沉沦。

  国家发改委对于我国债券市场发展有着突出的历史贡献。上个世纪90年代,企业债出现了大面积不能兑付的情况,而且那时候有很多企业债被个人购买,一旦兑付不了,就会引发社会问题。因此,国务院授权国家发改委前身国家计委来牵头管理。在对遗留问题进行消化的同时,企业债开始从较小规模逐步扩大,截至去年11月底,企业债总规模已达2.5万亿元,而且包括了国有企业、地方城投企业、私营企业在内的多种发行主体。在这个过程中,企业债市场没有出现一单硬违约事件,在对市场的监控、保护上,国家发改委兢兢业业、功不可没。

  然而,市场不断前行、参与者不断扩大,时代在变,对企业债的审核体系提出了新的标准和要求。如果因循守旧,不思变革,势必带来问题,阻碍市场发展,正所谓“时不与法俱在,法虽今而在,犹若不可法。”

  一部1993年出台的《企业债券管理条例》,由于不同部门之间存有争议,20年未改,这在一定程度上反映了企业债发行制度改革的困境。近年来,国家发改委也在试图改革,例如试图推出定向备案制,以强化发行人和中介机构责任,淡化行政审批色彩。但由于国家发改委负责行政审批多年,顾虑重重,该制度一直未能公布。与此同时,发改委的权力过度集中,导致出现了业内非议的种种问题,让企业债市场参与者压力重重。

责任编辑: 欣哲
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