正回购继续抽血 资金面骤然紧张

2013-02-27 10:09  来源:第一财经日报

  临近月末,央行昨日又一次在公开市场启动正回购操作工具。尽管缩量至50亿元,银行间市场流动性状况却急转直下,资金利率暴涨,令投资者大跌眼镜。

  这场突如其来的紧张局面,打压了投资者原本乐观的资金面预期。分析人士对《第一财经日报》表示,央行接连正回购,意在修正过于宽松的流动性预期,以促进资金利率进一步回归“合意”区间。

  公告显示,2月26日,央行进行了50亿元28天期正回购操作,规模较上周削减75%,中标利率持平在2.75%。本周公开市场上没有央票或正、逆回购到期,因而提前锁定了50亿元的资金净回笼。

  上周,央行在时隔8个月之后重启正回购,总共进行了500亿元的正回购操作;在春节前8600亿元逆回购集中到期的情况下,全周最终净回笼9100亿元,为公开市场有史以来最高水平。尽管如此,当周资金价格仍处于低位,加剧了市场的乐观情绪。

  与上周的天量净回笼相比,此次50亿元正回购可谓微不足道;然而,昨日资金利率却意外大幅上扬,短期品种涨幅最高超过130个基点,并促使债市利率产品与信用产品全线反弹。

  截至昨日收盘,上海银行间同业拆放利率(Shibor)短期品种集体暴涨。其中,隔夜利率涨130.40个基点至3.6900%;7天利率涨50.10个基点至3.8110%;14天利率涨85.10个基点至4.1890%;1个月期利率涨113.37个基点至4.4050%。在银行间债券市场,回购利率全线上调,其中1天和21天品种涨幅最大,分别达到136.7个基点和118.7个基点。

  对于此次资金面趋紧,业内人士对本报称,一方面,周一为例行的法定存款准备金缴款日,由于节后大量现金回流,需要补缴的准备金较多,从而从银行体系抽走了大量流动性;另一方面,1月份货币信贷和社会融资增长过快,引发市场对货币政策收紧的担忧,加剧了资金面的恐慌情绪。

  “央行在月末还坚持实施正回购操作,并继续暂停逆回购操作,显示出央行向市场传达流动性不会过度宽松的信号,谁让上周资金面还是那么松呢。”一位银行间市场交易员对本报说。

  北京科技大学经济管理学院教授赵晓(微博)日前撰文称,央行公开市场操作正向市场释放出“宽松资金面不可持续”的信号,央行更希望通过正、逆回购的交替操作,促使市场资金利率维持在合理的水平。

  渣打银行本周一发表的研究报告则表示,目前中国货币市场利率已经见底,央行重启公开市场正回购操作并不意味着货币政策从紧;预计未来几个月可能正、逆回购并举,以加强央行操作利率的影响。

  在申银万国分析师屈庆看来,未来考虑到通胀上行和房地产调控等因素,资金如前期那样异常宽松的局面将会不再,政府大概率将希望维持资金的中性水平。但资金紧张也并非常态,未来一段时间资金利率中枢可能回到3.0%~3.2%附近。

  兴业银行首席经济学家鲁政委(微博)周一表示,预计3月份利率和准备金等货币政策仍是“真空期”,而整个2013年降息窗口已彻底关闭,公开市场将正、逆回购均衡操作以维持中性流动性水平。

责任编辑: 欣哲
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