瑞信银行:Prada首季销售料增双位数

2013-02-21 10:07  来源:大公网

  瑞信发表研究报告,将Prada(普拉达)(01913)的目标价由78元上调至80.5元,基于去年度每股盈利预测上调至0.25欧元。投资评级方面,维持「优于大市」。该行指公司去年度第四季同店销售增长(SSSG)6%,令人惊讶,因去年度首9个月SSSG达18%,而该行预测第四季SSSG为12%。惟该行指情况可以理解,因2012年农历新年在1月,令该年度同期基数较高,加上公司改善存货管理,令去年度减价商品较少。

  瑞信相信本年度首季的销售可有双位数字增长,因去年度第四季的销售在撇除非正常项目后仍达双位数增长。

  巴克莱指出,普拉达2013财年收入为32.97亿欧元,符合预期。该行估计,公司第四财季同店销售增长放缓至中高单位数,相比第三财季及上半财年的同店销售增长分别为14%及19%。该行认为,增长放缓主要是由于今年的农历年较去年迟一个月。该行估计,农历年对同店销售增长有低中单位数的影响。撇除农历年的影响,该行估计第四财季的同店销售增长达10%或低双位数,同时,较少的降价有助毛利率的表现。

  该行指,今次是普拉达自2011年上市以来,首次录双位数同店销售增长,投资者或会忧虑存货问题会影响今年的潜在增长。不过,该行表示,持续看好普拉达,因其品牌稳固及皮革制品销售的抗跌力较高,加上新店的贡献及毛利率增强将有助带动盈利向上。该行估计,新店的零售销售贡献由2012财年上半年的33%增至2013财年第四季的50%,并预期此趋势会持续。该行给予其「增持」投资评级,目标价68元。

  法巴认为,普拉达上季度同店销售增速放缓,主要受季节性因素影响,并料其整体收入可保持稳健增长,重申「买入」,目标价75元不变。

  该行指出,普拉达上年度同店销售升14%,意味去年第4季度(即去年11月至今年1月)同店销售只有单位数升幅,低于第3季度的14%,主要因为今年的农历新年在2月,而非去年的1月,加上公司减少折扣优惠,影响销情。该行又称,普拉达上季大幅减少以折扣出售货品的同时,正价货品销售仍有双位数增长,有助提升毛利率,估计其去年度盈利升40.9%至6.09亿欧元。

  另外,普拉达上年度净增73家店铺,法巴指,由于其整体店铺渗透率仍偏低,故料今明两年度将分别新增67及69家店铺,继续推动收入增长,而且多数店铺开业时间不长,故相信同店销售仍可稳健增长。 

关键字: Prada 瑞信 巴克莱
责任编辑: 安吉罗
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