凯文·埃里森:大宗商品熊市或为假象

2013-02-17 09:18  来源:财经网

  从投资角度讲,2012年大宗商品的表现并不及证券类,但原材料市场的熊市却只是表面现象。最明显的下跌体现在大宗商品的价格波动上,而这对于谁来说都不是一件坏事。

  不佳表现是事实,但却要从两个重要的方面进行考虑。首先,石油和天然气比其他大宗商品的表现都要强劲。2012年1月来,路透/杰弗瑞商品期货价格指数与摩根士丹利世界股票指数的差距为18个百分点,而石油权重更大的高盛商品指数与MSCI的差距为13个百分点。

  其次,两种最重要大宗商品的价格均达到历史水平。布雷顿石油价格接近119美元一桶,远高于去年112美元一桶的均价。尽管因交易限制而被排除在两项指数中,铁矿石价格自九月份低点后涨势喜人,就以155美元每吨的价格计算,它仍高于2011年全年价格最高点的20%左右。

  总之,失去信心的投资者为少数。汤姆路透的数据显示,2012年投资于大宗商品的基金(包括共同基金和可交易产品)总额上涨9%至2470亿美元。但是也有一些投资者表现出了很大的忧虑,少数高调的大宗商品对冲基金“关门”,一些大宗商品指数基金资金流出比较明显,但据巴克莱报告显示,出逃者大多数为入门级的投资者。

  同时,商品价格波动已从2012年的高点跌落80%,当前正接近1990年末期以来罕见的低点水平。而大宗商品和证券之间的高度正相关也表现出了下滑的迹象。

  这说明,在为同其他风险资产区分开而做出一段时间的挣扎后,大宗商品正开始有了自己的轨迹。如果那些投资新手们在“超级周期”的高点退出,那是多么讽刺又典型的一件事啊,因为,此时大宗商品才刚刚成为一个有效的分散组合和对冲通胀的投资选择。

责任编辑: 安吉罗
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