谢国忠:货币政策迎考 2014年或爆发通胀危机

2013-02-11 07:45  来源:东方财富网

  各个主要经济体普遍采用的宽松货币政策没能在2012年带来高增长,2013年也不可能。然而,各国央行和政府仍将会执行同样的货币政策。将要付出的代价就是,一场通胀危机很可能会在2014年爆发。

  自从1987年格林斯潘担任美联储主席以来,以货币政策在缓冲经济下行和重启增长方面发挥主要作用,业已成为政治共识。财政政策由于政治难度,被公认为作用有限。结构性改革已经被讨论了很久,但是从未被认真对待过。

  在2008年全球金融危机爆发后的四年,美国的基础货币是以前的3倍,中国的M2翻了一番。这是现代经济史上就货币刺激而展开的最大的一次实验。

  初步证据表明,实验效果不彰,但是在政策讨论中的主导声音仍然支持推出更多的同类政策。如果一种药不起作用,可能是药方开错了,也可能是剂量还不够,现在全世界都宁愿选择相信后者。然而,如果的确是药方开错了,增加剂量只会在某一天杀死患者。最终的结果就是,全世界范围的滞胀。

  我认为,货币政策和财政政策应该旨在稳定形势,而不是恢复增长。后者需要依靠结构性改革才能实现。结构性改革很困难,因为这会惹恼很多人,并且会见效很慢。聪明的专家和权贵人士通常想要立竿见影的结果,以显示他们的价值。因此政策行动通常会选择阻力最小的路径,即使会把世界带向悬崖。

  伯南克的烫手山芋

  货币政策有效性上一次受到质疑是在20世纪70年代。西方国家试图用宽松货币政策来恢复增长,结果导致通胀。这个教训在当时造成了很轰动的影响。专家们建立了很多理论来解释为什么货币政策没有起作用。而在通胀被高利率政策和由此导致的衰退遏制住不久之后,又出现了很多理论支持货币政策的有效性。

  聪明的专家想要显示自己的重要性,所以他们无法支持一个会让他们在现实生活黯然失色的理论。

  除了对货币刺激政策的再次青睐,20世纪80年代经济学专家们还支持市场在融资方面有效性的理论。


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责任编辑: 拾禾
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