中国经济表现强劲但通胀预期上升

2013-02-09 08:12  来源:上海商报

  在资本流入的压力下,加上经济表现强劲,中国的通胀风险可能在下半年明显上升,中国央行也在季度货币政策报告中表示,在美国和日本量化宽松的大环境下,中国需要随时关注通胀压力。这表明中国的货币政策将可能逐步转向偏紧。

  中国1月通胀和贸易数据昨日公布。数据显示,中国1月CPI同比上升2.0%,PPI则同比下滑了1.6%,符合市场预期。尽管CPI通胀率低于上月的2.5%,但这样的下滑主要是因为基数原因,从环比数据来看,CPI环比上升1.0%,高于上月的0.8%,表明整体通胀正在出现加速上升,同时PPI环比上升0.2%,反映了近期原材料价格的上升走势。

  从贸易数据来看,1月进出口均明显高于市场预期,其中出口同比增长25.0%,高于上月的14.1%,进口同比增长28.8%,也高于上月的6.0%以及市场预期值23.5%。需要指出的是,中国海关从本月起开始公布以人民币计值的贸易数据。1月贸易顺差达到1832.1亿元人民币,折合291.5亿美元,低于上月的316亿美元。

  分类数据来看,中国对美国的出口同比上升了23.4%,高于上月的10.3%,对欧盟出口则从上月的2.3%上升至10.5%,对中国香港、东盟以及中国台湾的出口分别同比增长83.0%、42.9%以及52.6%。从进口量来看,中国1月原油和铁矿石进口分别同比增长7.4%和11.0%,上月则为1.1%和19.6%。大豆进口则同比增长3.5%,低于上月的27.8%。从澳洲的进口则同比增长12.0%。

  经过季节性调整的数据显示,1月出口和进口分别环比下滑5.9%和5.7%,同比则上升12.4%和3.4%。

  海关总署首次公布出口经理人指数,2013年1月,出口企业的网络问卷调查数据显示,我国出口经理人指数为37.5,较2012年12月上升3.3,连续第二个月环比提升。其中,新增出口订单指数40.5,提升3.6;出口信心指数42.9,提升4.7;出口企业综合成本指数17.9,下滑0.5。出口经理人指数的连续回升,表明一季度我国外贸出口相对乐观。

  对未来2-3个月出口持悲观情绪的企业比例降至四成。调查结果显示,40.9%的企业对未来2-3个月出口形势信心“不乐观”,较上月缩小5.5个百分点;24%的企业表示“乐观”。

  反映出口综合成本同比增加的企业维持在七成。调查结果显示,70.5%的企业反映出口综合成本同比增加,较上月扩大0.4个百分点;24%的企业出口综合成本同比持平,5.5%的企业出口综合成本同比下降。

  从分项成本调查情况来看,分别有72.2%、53.5%的企业反映劳动力成本上升、汇率成本增加,分别较上月缩小0.5个、4.6个百分点;52.7%的企业反映原材料成本上升,较上月扩大0.3个百分点。

  由于中国官方只会在3月份公布1-2月的实体经济数据,因此贸易数据可以作为观测中国经济指标的窗口,高于市场预期的最终数据表明中国经济的表现仍然相对较为乐观。

  从通胀表现来看,我们认为在资本流入的压力下,加上经济表现强劲,中国的通胀风险可能在下半年明显上升,中国央行也在季度货币政策报告中表示,在美国和日本量化宽松的大环境下,中国需要随时关注通胀压力。这表明中国的货币政策将可能逐步转向偏紧。

  此外,中国央行在上月公布启用短期流动性调节工具SLO,表明其正在考虑选择一项短期市场利率作为新的基准利率,来取代目前的一年期存贷款利率。使用短期市场利率作为政策利率,有利于快速向市场更加广泛地传导央行的政策意图。我们认为,这是一项重要的政策转向,有利于帮助中国实现向利率市场化的转型,但这样的一个进程难以在短期内完成。

  对于市场来说,由于经济表现良好,同时通胀预期上升,因此债券和利率互换市场上的曲线陡峭趋势预期仍将持续一段时间。

  对于人民币汇率来说,由于近期日元大幅贬值,这可能促使中国央行不断对即期汇率进行干预来保证出口的竞争力。同时中国国内的贸易活动在春节前后将减少,加上出境游客增多,人民币可能在短期内面临一定的贬值压力。我们维持整体看升人民币的基本预测,但同时认为人民币可能在第一季度底回落到6.25左右的水平。

关键字: 经济 铁矿石 通胀 海关
责任编辑: 冬子
三项金融改革加快推进 或释放最大红利
随着利率市场化改革进一步推进、人民币汇率进入均衡区间、人民币资本项目可兑换改革的进一步深化,以及存款保险制度的建立和实施,中国经济正步入对外开放的转型期。
大公资讯 中国 军事 言论 图片 财经 产经 金融 汽车 娱乐 明星 生活 科技 书画 报纸 香港在线 国际 社会 教育 副刊 食品 会展 宏观 体育 健康 女人 人物 历史 专题