美债收益率骤升隐含风险

2013-02-06 10:22  来源:中国证券报

  去年12月以来,美国十年期国债收益率持续上升,日前已突破2%的水平,创近10个月新高。美债收益率短线飙升对美国经济复苏乃至全球金融市场将构成负面冲击,投资者对其中风险不可不察。

  美国长期国债收益率走高主要受以下几方面因素推动:首先,随着欧债危机缓解、新兴市场经济重拾升势,投资者对全球经济悲观情绪消退,避险情绪大幅下降,特别是在美欧日央行加大量化宽松力度背景下,投资者纷纷转向风险资产,美国国债由此“失宠”。

  其次,美国联邦政府债务规模已于去年12月31日触及16.4万亿美元债务上限,目前美国财政部正采取应急性措施维持政府偿付能力。由于国会两党在提高债务上限条件上仍存较大分歧,“债限之争”可能重演,出于对美国债务违约风险担忧,投资者选择抛售美国国债,从而推动收益率上升。

  第三,随着美国房地产市场企稳回升及就业市场小幅改善,市场对美国经济前景乐观度提升,对美联储可能提前收紧货币政策预期升温,近期美联储内部对量化宽松规模和持续时间的态度已变得更加谨慎。在预期利率水平可能回升,且在2011-2012年期间已斩获收益情况下,投资者择机撤出美国国债也在情理之中。

  目前,美国10年期国债收益率仍处于历史低水平,收益率持续走高风险不容小觑。短期内利率水平大幅上升将给美国经济和全球金融市场带来诸多负面影响。

  首先,美国本轮经济复苏和股市走强主要依赖于美联储宽松货币政策制造的低息环境,国债收益率走强,意味着利率水平即信贷成本上升,对利率敏感的行业如房地产、汽车销售及企业和公共部门投资等都将受到影响。

责任编辑: 欣哲
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