张茉楠:如何看待中国式货币超发

2013-02-05 10:21  来源:经济参考报

  就在国际上惊呼“货币战争”来临的同时,有关中国“货币严重超发”的质疑之声也不断响起。

  本质而言,货币供应量是货币当局及其金融机构对公众的负债,因此,货币供应变化很大程度上反映的是货币需求变化。常用的衡量金融深化的指标是M2GDP,这一指标比例反映了一个经济体的金融深度。通常来说,该比值越大,经济货币化的程度越高。央行最新数据显示,截至2012年末,中国广义货币(M2)余额97.42万亿元,逼近百万亿大关。M2与GDP的比例高达188%,创下历史新高,而同期美国M2GDP的比例为63%,仅为中国的13。同时,虽然各国M2GDP走势存在相当大的差别,但都不如中国货币化率走势陡峭。

  不过,要解释M2GDP水平的国别差异和一国M2GDP的变动是一个非常复杂的问题。各国的广义货币统计口径不同,决定了不能简单进行横向比较。发达国家的金融深化程度较高,金融创新很活跃,一些具有货币职能的金融工具并未统计进货币供应量;而一些金融市场发达的国家,其非金融部门除了从银行系统获取融资外,还从其他市场获得大量融资。

  中国的货币化过程存在着与其他国家迥异的结构性和制度性基础,其核心是政府主导要素货币化分配、国际 资本循环下的“被动创造”以及金融资源配置效率低下。

责任编辑: 安吉罗
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