日元贬值为人民币带来机遇

2013-02-04 10:12  来源:金融时报

  日元在2013年的大幅贬值,已经成为全球金融市场关注的焦点事件。在两个月的时间里,日元兑美元的汇率从78大幅走贬至91附近,贬值的幅度已经超过了15%。而在安倍晋三就任日本首相后,日本央行再度的大幅量化宽松也已经开闸,市场也开始预期,日元兑美元的汇率将进一步贬值。

  同时,日本多位高官在不同场合表示,日元兑美元的汇率即使到了100-110,也是可以接受的,这似乎意味着日元的贬值之路仍将持续较长的时间。

  当然,全球金融市场内的风险偏好上升,也在一定程度上导致了日元的大幅走软。作为避险货币之一,日元伴随着全球经济的走强被大面积抛售,并不让人意外,但日本政府和央行在这个时候“火上浇油”,才助推了日元的贬值大潮。如果日元在较长的时间内保持过度弱势,但却无法有效在短期内提振日本经济,那么对于全球尤其是亚洲经济来说,将带来明显的负面影响。

  简单的经济学道理可以推出,日本国内的大规模量化宽松有利于降低企业融资成本,增强企业的投资信心,带动整体经济的成长;同时,日元的大幅度贬值有利于增强日本的出口竞争力,并通过贸易顺差的增加来实现日本经济的复苏。但事实并不是想像中如此简单和美好。

  显而易见的是,如果量化宽松对于日本经济存在明显的刺激作用的话,那么该政策早就应该见效了,自90年代初日本经济泡沫破裂以来,日本央行已经进行了不下20次的量化宽松政策,且规模越来越庞大。日本经济停滞的痼疾在于其扭曲的经济结构和老龄化的人口结构,而非货币政策,这也已经成为共识。而日本政治家们为了寻求国内的政治支持,对于结构性改革往往知难而退,而将量化宽松奉为良药,结果造成了日本国内的资金泛滥,没有效益的财政政策造成政府债台高筑,而经济增速和通胀却没有任何上升迹象。这已经表明日本经济已经病入膏肓,通过传统的货币刺激手段已经无力支撑经济发展。因此,安倍推崇的再度大规模量化宽松,其未来也必将无功而返,甚至可能提早引爆日本的国债违约的定时炸弹。

责任编辑: 恺睿
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