谭雅玲:冬季达沃斯论坛上的货币战争疑云

2013-01-27 07:09  来源:腾讯财经

谭雅玲

  谭雅玲(微博),现任中国外汇投资研究院院长、中国国际经济关系学会常务理事、中国亚非发展交流协会常务理事、兼多家刊物特邀研究员;为国内外知名专家学者。长期以来一直从事国际金融研究,跟踪市场变化,分析发展状况,预测未来走势与前景。

  一年两度的达沃斯论坛再度引起关注与评价,但未来结果依然十分渺茫,难以操作和执行将于往年一样,期待较多、结果甚少。因为这种形式本身只是一个常态的论坛,只是参与者的身份和身价的不断炒作性提升,导致舆论敏感和焦点关切。然而,论坛本身实际上并不具备执行力,可操作性无从而来,也只是过程和流程谈谈罢了的形式过场。但是国内外舆论的导向却越来越关切,似乎达沃斯论坛的效率已经超越地域、国家乃多边机构,想象力的预期和呼吁性的评价不仅毫无进展,甚至难有实际结局和结果。尤其是回想我国近年所承办的夏季达沃斯论坛,无论在我国天津或大连举办,实际上对我国乃世界经济的意义结果并不多。

  本届冬季达沃斯论坛的一个特定背景是在主要发达国家竞争性的极度宽松货币政策强化之下举办,尤其是日元贬值格外抢眼,货币战争再度引起国内外金融市场渲染。笔者依据长期观察外汇市场和研究国际金融的经历与经验,不敢苟同这些见地和评价,其中的大国,确切说是强国战略筹谋才是货币之道和之说,而非货币战争。

  关注一:达沃斯论坛对宽松政策带来的过剩流动性感到忧虑的不透彻之点。由于美联储连续四轮宽松货币政策,即所谓的QE1—QE4的焦点关注,以及近期日本效仿更加紧锣密鼓的宽松政策等等,以发达国家为主的进一步宽松货币政策主导凸显,似乎世界再度陷入充斥着宽松举措带来的资金严重泛滥局面,进而达沃斯世界经济论坛的一些央行和商界人士开始对其后果感到忧虑。尽管目前为止世界尚未担心通胀问题,但潜在的通胀已经阴云密布,也成为本届达沃斯论坛的关注焦点。这一现象的连锁反应和真实所在到底如何解析?首先发达国家的宽松政策基础不局限本土,货币地位的全球化必然带来利益和损失两面性,更何况他们是有备而来,并非是简单的被动接应,进而效率与结果超出舆论局限性的评论,货币战争喧嚣过度,引起的是发展中国家和新兴市场国家的紧张、被动或盲从调整,因为他们不具备全球化的货币资质与地位,仅限或略限于有限的全球化,更多依然是本土化为主,更缺少技术经验和市场地位,他们必然是所谓“货币战争”的受害者和接受者。其次货币战争喧嚣超越全球货币资质的实效和外汇市场的现实,纯粹是调动性的调侃战略和愚弄性的发挥策略,最终使得目前世界上最具自己主见的货币地位更加强势垄断和深入谋略,与篮子货币的合作与组合更加灵活有效。所以,尽管全球面临发达国家为主的宽松货币政策的大背景,流动性过剩所导致的流动性失控则是目前和未来问题的关键所在,并非是一个数量概念的关注,而是一个体制健全、市场发达乃经济繁荣的基础要素竞争与博弈,舆论侧重点偏离核心问题,诱导性和战略性更值得深入研究和观察探讨。

  关注二:达沃斯论坛对日本央行宽松政策的质疑夸大货币战争前景的不实之处。日本央行近期的宽松对策和日元贬值的策略备受关注,进而货币战争的罪责被强加于人和进一步夸大凸起。实际上,日本央行现在正积极创造有力提升信心和市场的通胀率,因其物价停滞不前。因此,近期日本央行连续出手,实施最为激进的举措,试图终结多年来的经济停滞。尤其是新任首相安倍晋三数周来一直在施加压力,明确推动进一步采取措施将经济拉出日本衰退的局面。日本央行在与政府的一份联合声明承诺,未来将无限量购买资产,直至该国通胀目标增至2%。全球对日本举措带来的疑虑和指责增多,进而市场对货币战争的关注进一步升温。然而,实际上日本宽松政策的基础恐怕与美联储的作用并不一样。日本再宽松也是本土为主的政策效应,日元货币地位资质是在下降,日元流通性有限,本土为主的局面有别于美元全球化的地位。因此将日元贬值夸大为货币战争过度,只是进一步加剧全球经济不景气和不确定之下的心理恐慌。自金融危机概念以来的金融市场缺少有效论证,舆论调侃凸起的特征,金融市场舆论作用的过度发挥诱导市场真实判断和评论,进而迷失日元贬值的真实意图与战略合作设计,判断有误和盲区十分明显。其实日元此时贬值恰好有利于日本经济和出口,对低迷的日本经济是一支强心剂。接下来的问题是:一方面是日本为何选择此时日本央行的宽松?另一方面是美元为何可以接受日元贬值?这其中的组合性、战略设计以及国际合作实在耐人寻味。众所周知,中日钓鱼岛争端战火硝烟,战争似一触即发,而此时日元贬值则明显缓解这种紧张局面。中日钓鱼岛背后主谋是美国,但美国并不希望此事点燃中日战争爆发,进而以日元贬值为诱,平息事态、给与日本经济机遇,缓解战争压力,这是有备而来的对策和策划,不是简单的岛屿和货币之争,有备而来值得思考货币战争不实之处和混乱之疑。经济之中有政治,政治之中为经济,政治服从于经济,政治服务于经济。货币战争舆论是被策划的,爆发与不爆发不取决于货币双方,而取决于全球货币主宰和主导的美元战略意图和全球规划。

  关注三:达沃斯论坛“零增长、宽银根、新常态?”的时代现象的本质疑虑。超低利率、大举印钞助长了货币竞相贬值,这进一步错乱发达经济体资产定价失真的风险,以及新兴经济体采取资本管制及贸易保护主义的风险。其中欧洲与发展中国家和新兴市场国家的矛盾凸起,美国和日本将为鹬蚌相争渔翁得利,坐享其成,即挑起汇率事端,又得到各自实惠。因为他们之间的货币贬值诉求得到实施,甚至进一步强化,他们之间货币合作更加务实,为私利和各自利益需求扩大,不顾他人汇率的压力凸显。因此,其他国家货币升值要越来越大。最直接的矛盾压力将主要集中在欧元。目前欧洲央行受限于自身规定及德国方面的反对意见,无法加入汇率竞贬行列,而面临欧元遭到高估、并扼杀欧洲经济复苏的风险。为此,即将卸任的欧元集团主席贾克提出警告,他认为欧元汇率“高得危险”。自从欧洲央行总裁德拉吉去年7月承诺不计代价维护欧元后,欧元兑美元已升值10%,欧元兑日元升值超过20%。欧元区经济陷入二次衰退的欧元升值祸根不可忽略。欧元区问题越来越严重,分歧协调越来越难,欧元升值越来越快和越高,其中的主宰者是谁更值得引起关注。同样作为由汇率经验的发达国家,由于货币能力和影响的差异,美元贬值与欧元升值的相互呼应定夺权一目了然,美元决定欧元、欧元无奈美元!欧元无奈美元贬值,但可以转移矛盾压力于亚洲等发展中国家和新兴市场国家,中国已经是一个明显的受压国,亚洲也将受到进一步的压力。抗不过强国压小国、弱国,这种货币战争可能吗?接下来的发展中国家或新兴市场国家货币汇率可想而知、不言而喻,他们不仅无奈强国的货币之争,反之使自己陷入愈加被动市场格局之下,未来只有接受汇率的结果,毫无驾驭汇率的能力。货币战争并不会爆发,但货币灾难将难以避免,甚至将演变为金融危机的可能更大。达沃斯论坛的零增长并未关注经济实力的主导,宽银根忽略货币地位的影响和主导,新常态混淆发展阶段与水平能力。这种时代特征的霸权是在维稳和强化,并非是削弱和下降。

  达沃斯论坛讨论问题的方法与思路值得反省各国自己的发展方式与警惕海外的差异风险。当下时代现象的变异性突出,理论指引的缺失明显、状态转变的诡异独特以及对策战略的悬殊扩大,恐怕我们的讨论十分不准确或缺失方向。基于当前非理性时代的特性、非理论时代的特色,我们对世界问题的研究更需要主见观点、需求把握大局见地和远见视野。

责任编辑: 莫莫
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