艾经纬:2013一个可能的转折点

2013-01-12 14:43  来源:第一财经日报

  元旦期间,雪袭南方,全国平均气温低于往年。这似乎是2013年不同寻常的开始。

  至于国际金融形势,2013年亦可能不同寻常。1月3日,美联储公布了去年12月利率决策会议的会谈纪要,金融市场为之震惊,开门红被其一笔抹煞。

  在这份会议纪要中,多名联储官员认为美联储应该有能力在2013年12月之前停止资产采购。简而言之,美联储可能在2013年底退出QE。

  这太出乎意料啦!毕竟去年12月FOMC会议推出了QE4。但从保持货币政策中性与伯南克的任期来说,似乎又是可以理解的,格林斯潘跌落神坛应该是第一个任期即将结束的伯南克心中挥之不去的阴影。

  其实从QE3开始,一些分析就认为美联储已经在收缩资产负债表或者进行表内的结构调节,但这几个月看来,总量上并无显著变化,结构上略有变化。

  市场担心的是1994年的故事重演,当时美联储在相当长的一段期间的宽松政策后,出人意料的紧缩摧毁了固定收益市场。

  那么,美联储会从2013年开始加息吗?从去年12月推出QE4的两个量化目标来看,加息尚需时日。之前,尽管美联储调降失业率预期,但在2015年之前基本不会低于6.5%,而通胀预期也未超过2%的区间,即0~0.25%超低利率政策将至少维持到2015年中。

  虽然加息尚未临近,但QE退出或是其他收缩行为都将改写2008年以来的全球货币宽松局势。美国国债收益率与美元基准利率,很大程度上影响了全球长期资产的折现率。从这40多年的历史来看,每一次市场短期美元利率上升2个百分点,都会有长期债券熊市、股票熊市,和房地产泡沫破裂,尤其新兴市场的灾难,这无关阴谋论,只是资金的逐利后果而已。

  还有两点,一是国际能源署(IEA)预计,2014年美国液体燃料净进口将跌至25年最低,一些机构预计美国成为世界最大产油国;二是美国已成为全球最大的农产品生产国和出口国,而中国则是全球最大的农产品净进口国。如果在石油美元的基础上,美元再寻求粮食作为锚,那么,美元霸主地位只会更强。

  所以,2013年是个可能的转折点。

责任编辑: 安吉罗
三项金融改革加快推进 或释放最大红利
随着利率市场化改革进一步推进、人民币汇率进入均衡区间、人民币资本项目可兑换改革的进一步深化,以及存款保险制度的建立和实施,中国经济正步入对外开放的转型期。
大公资讯 中国 军事 言论 图片 财经 产经 金融 汽车 娱乐 明星 生活 科技 书画 报纸 香港在线 国际 社会 教育 副刊 食品 会展 宏观 体育 健康 女人 人物 历史 专题