从央行最新数据看金融市场变化

2013-01-11 09:06  来源:证券日报

  央行刚刚公布了去年度一系列重要金融指标,有三组数据的变化必须重视,它们反映了金融脱媒趋势愈加清晰。而在这一趋势下,各金融机构也正在调整各自的策略。

  首先是贷款增量的一高一低:12月份,人民币贷款增加4543亿元,这一数据创2010年以来的三年新低,同比少增1863亿元;2012年全年人民币新增贷款8.2万亿,仅次于2009年9.59万亿的天量投放,为史上第二高。这一高一低清晰地勾勒出我国经济以及银行业现状。8.2万亿新增贷款,基本符合市场预期,也符合今年较为宽松的宏观调控政策。这样一个史上第二高增量,确保了我国经济平稳回升。而12月份新增贷款新低却反映出了银行目前的经营窘境,一方面今年钢贸等重点信贷企业风险频出,让银行放贷更加谨慎;另一方面年末作为银行重要的考核时点,存贷比等指标是银行不得不重视的,年末存款巨量回流的同时,也要适当减少贷款,双管齐下确保扮靓报表。

  说到银行应对存贷比,就不得不注意M2指标的变化,2012年M2增速仅为13.8%,未达到全年14%的目标。众所周知,M2作为广义货币统计考量了全社会流动性充裕程度。M2主要涵盖流通中的现金和存款,然而随着影子银行的膨胀,M2便无法更为准确地衡量流动性。M2增速的低预期,反映了资金越来越多流向非银行存款渠道。而银行为应对存贷比考核,每年都要掀起年末的揽储大战,银行理财产品变成了重要的揽储工具。M2增速减缓,一部分是将存款转为银行理财产品形式。笔者统计去年银行理财产品数据发现,仅去年12月31日一天,就有402款产品到期。而全年发行产品也不过三万款,银行理财给揽储大战带来的成果可见一斑。M2少增的另一部分则流向更难衡量其规模的地下金融。民间借贷的兴盛不仅减少存款量,也相应减低了人民币贷款量,也可看做是金融脱媒的一种形式。

  金融脱媒日趋明显,考察年度金融指标也就应当更加关注社会融资规模统计。据央行初步统计,2012年全年社会融资规模为15.76万亿元,8,2万亿元的人民币贷款增量仅占其一半有余,信托、债券融资量都占据了越来越大的分量。具体来看,信托贷款占比8.2%,同比增6.6个百分点;企业债券占比14.3%,同比增3.7个百分点;而人民币贷款占社会融资规模52.1%,同比反倒低了6.1个百分点。比重的两升一降之间,正反映了企业融资正越来越多的依靠非银渠道,这样的结果是信托规模七万亿狂飙,券商迎来创新良机。自从2011年央行便新增了社会融资规模的统计,这一举措顺应了金融市场的变化,给我们更加全面的金融数据。不过也应注意,影子银行不断的膨胀,也助长了民间借贷的繁荣,而这类地下金融的变化同样值得关注。

  以上三个指标的变化,清晰地为我们勾勒出过去一年金融市场的变化。干瘪的数字却是内容丰富的行业变迁的浓缩,金融脱媒趋势已经愈加明显,市场当中的列位都准备好了吗?

责任编辑: 周易
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