把握金融形势:“双率”市场化、体改渐进化

2013-01-05 15:03  来源:中证网

  金融改革高举轻落,加上两条路线“斗争”致使改革方向暧昧不明,已让人吃不准中国金融业接下来到底怎么走。而当下纷繁迷乱的金融现象更让人犯迷糊,扰乱人们对金融形势的判断。

  目前让人费思量的是,尽管有关方面反复在讲“市场化”,但实际执行中似乎又与此背离,这在前面的金融乱象中已有体现,给人感觉市场化迂回不前。对此,要透过现象看本质。表面似乎悖论,背后实质隐藏把握中国金融形势的纵横坐标,即“双率”市场化与体改渐进化。

  与此前相关领域高调、大动作的市场化不同,“双率”市场化过程中所能看到的都是表面文章,似乎在外围打转,更多的是在技术层面不断推陈出新,比如在商业银行的存贷款利率市场化方面,越发依赖创新型的投资基金和理财产品来曲线突破;在汇率市场化上同样也不是直奔“主题”,而是借助离岸市场、跨境贷款以及金融衍生工具等,为汇率市场化定价探路搭桥;股市改革也盯上了类似融资融券等金融衍生品的创新。总体上,就是不碰触根子性的问题,如银行业的国民待遇、资本项目放开、股市的行政配置、“三公”原则等。显然,这与主流舆论所期盼的大手笔式改革有很大的距离,难免让人失落,甚至认为金融市场化无望。

  这其实是没有看到改革阶段性切换已让改革风格收敛。之所以改革失去“锐气”,看起来“避重就轻”,就是因为,从背景性、前提性角度看,新一轮国策的本意是要在非均衡国策与均衡国策之间再均衡。这在于,无论非均衡国策还是均衡国策,在某种程度上都存在矫枉过正,以致这两类国策风格下衍生的社会矛盾和问题相互叠加。在这种背景下,新一轮国策将是在这两者之间收敛、调和,以填平“沟壑”,化解相关矛盾。表现在金融领域,再均衡国策的风格虽然方向上是锁定市场经济,操作手段则是左平右衡、技术派,其实际效果就变成以量变换质变。利用金融脱媒大搞理财产品,其实就意在将资金从银行分流,为存贷款利率市场化创造相对宽松的空间,减小可能的冲击;人民币结售汇市场T+3(当天买入,三日后卖出)交易盛行,变相突破汇率涨跌幅1%的限制,也是积量变待质变的“曲径通幽”之策。诸如此类变化,均无改革之名,却都实实在在的是市场化进程中的“积跬步”。为此,期待质变式的政策变局是不可能的,以为没有发生方向性的变化也是不可能的。

责任编辑: 周易
三项金融改革加快推进 或释放最大红利
随着利率市场化改革进一步推进、人民币汇率进入均衡区间、人民币资本项目可兑换改革的进一步深化,以及存款保险制度的建立和实施,中国经济正步入对外开放的转型期。
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