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4G超前投资行业景气提升 相关8股未来必将受益

  4G超前投资行业景气提升

  随着我国基建投资拉动型经济增长模式负面效应逐渐显著,通信行业在未来国家经济转型与发展中将起到更加重要作用,成为政府刺激经济增长必打之牌。我们认为不能单纯从运营商自身需求角度看待未来2-3年行业发展和4G网络建设。4G网络投资有望成为引领我国经济转型之“排头兵”,政府意愿将推动4G网络超前投资。我们预测中国联通(行情,资金,股吧,问诊)与中国电信下半年追加4G投资150亿元,无线网络投资同比增长将从原先的8.4%提升至19.2%。行业景气度与设备厂商业绩预期相应将进一步提升。

  经济转型促进4G投资

  从2012年初工信部对4G投资态度保守,到如今明确支持TDL建设和牌照尽快颁发;此外,中国联通、中国电信两家之前明确反对4G超前投资的运营商,今年开始态度均有很大转变。我们判断,政府意志在此起到很大推动作用。

  新一届政府强调经济“转型”与“升级”,以4G为主要代表的新一代信息网络是其中的“基础资源”。通信行业投资有很强的外溢效应与绿色效应。通信网络可为各行业服务,节约交易成本并提升效率,且对CPI等民生指标无负面影响。网络即使超前投资,但消费需求会很快弥补额外供给。

  若今年国内经济复苏缓慢,而政府不愿过于倚重基建投资刺激经济增长的背景下,通信行业投资暨新一代信息网络建设(主要为4G网络)将成为政府必打之牌。行业今后2-3年投资与政策支持可能超越现有预期。进一步提升行业未来成长性与估值空间。

  三大运营商主导4G投资

  政府对通信行业投资决策指引主要依靠牌照、频谱资源划分等手段。

  4G牌照颁发涉及到颁发方式与颁发时点。我国4G有两种主流制式,分别是TD-LTE与FDD-LTE。除中移动确定拿到TD-LTE牌照,另外两家运营商的牌照颁发仍有变数。若根据国家TD-LTE“三分天下有其二”指导思想,TD-LTE牌照应该至少有两张,行业推断中国电信拿到的概率较大。虽然概率较小,但不能排除三家运营商均拿到TD-LTE的可能,这方面主要取决于政府对推动我国自主知识产权4G制式的决心。对于FDD-LTE牌照,现阶段判断中国联通拿到的概率较大,中国电信同样有拿到的可能。

  分析牌照颁发方式对运营商投资的影响,我们认为中国移动4G投资最为清晰确定;而中国电信由于其3G网络升级能力有限,对4G投资迫切度同样较高,但FDD牌照更能鼓励中电信的投入;中国联通由于3G网络制式占优,对于4G投资应最为消极,但竞争倒逼将促使其对4G网络规划常态化的投入。

  • 责任编辑:欧阳卿

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