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金鹰商贸扩张“刹车” 今年新开店或缩至1家

  过去四年开出17家新店的金鹰商贸(03308.HK)今年将首度放缓扩张步伐。

  “去年计划2013年新开4~5家门店,现在已经调整为最多在西安新开一家门店,以及扩大常州嘉宏店8万平方米面积。”昨日,金鹰商贸CFO戴苹如此对《第一财经日报》表示。

  经济增速放缓、商业环境不确定因素增加,以及竞争对手涌现,正在给近年高速扩张的金鹰商贸带来前所未有的压力。金鹰商贸方面称,调整开店计划是希望能够将更多精力用于提高现有门店的表现。

  本报曾报道2012年金鹰商贸新老门店的表现分化明显,五大主力店对其息税前利润的贡献超过85%,而2011年、2012年间新开的9家商场,则无一例外处于亏损状态,9家新店2012年净亏损总额为1.06亿元。

  “公司在新开门店时会考虑新店能不能在两年内实现收支平衡。”戴苹告诉记者,上述新店亏损在预期之内,不过新开门店的“扭亏期”较以往有所拉长——在前几年,金鹰商贸新店“扭亏”只需14至18个月。

  另一方面,金鹰商贸特许专柜佣金率在2012年也出现轻微下滑,从前一年的19.6%下降至18.6%。由于特许专柜贡献了超过九成销售额,在此情况下,2012年金鹰商贸整体毛利率也下降了1.1个百分点至18.5%。

  公司方面解释,佣金率下跌的原因包括三方面,一是佣金率较低的产品例如消费类电子产品、黄金、珠宝专柜表现较其他类别产品专柜更加突出;二是新店的平均佣金率较低;三是公司增加了更多的活动推广力度以吸引人流及建立市场地位。

  “虽然毛利率有所下滑,但就毛利额这一指标而言,金鹰商贸仍然保持较快的增长。”戴苹解释。

  不过值得注意的是,金鹰商贸虽然在今年放缓了扩张速度,未来四至五年内,仍计划继续增加超过140万平方米的连锁店建筑面积,其中,2014年计划新开6家门店,2015年新开4家门店,2016年新开5家门店。

  这一扩张计划并非板上钉钉,戴苹称:“金鹰商贸每半年会根据情况对扩张计划做一次调整。”

  在扩张过程中,金鹰商贸也将继续增加持有自有物业比重的策略,截至2012年底,金鹰商贸自有物业经营百货店的总建筑面积比例约58.7%,这一比例未来还会继续提高。

  对于金鹰商贸提高自持物业比例的重资产模式,资本界存在两种看法。有分析师认为,金鹰商贸增加自有商店的策略提高了竞争优势,并带来财务灵活性。但也有分析师认为,坚持重资产的模式存在一定的内在风险,特别是金鹰商贸部分自有物业是从大股东处收购而来,这引起了部分金鹰商贸小股东的担忧。其中金鹰宿迁店以及计划注入上市公司的南京河西店、昆山店等均是收购大股东所开发的物业。

  “我们理解小股东可能存在的担心,但我们也会尽量让这一过程规范。”戴苹表示,金鹰商贸收购大股东开发的零售物业,一定是经过独立董事批准的,并且会向小股东发出公函,此外最终的收购价格也会较第三方的评估价有所折扣。

  • 责任编辑:欧阳卿

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