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中铁公司将启动首次动车组招标 4股享盛宴

  5月28日,援引多位消息人士称,中国铁路总公司将启动成立后首次动车组招标。中国北车(行情 股吧 买卖点)有望获得40列动车订单。中国南车(行情 股吧 买卖点)获得的动车组订单也不少于中国北车。目前,两家公司已经启动生产线预先生产新订单。

  一季度数据显示,中国北车一季度实现销售收入181.5亿元,同比下降1.35%。中国南车一季度净利润大幅下降24.24%。瑞银证券指出,中国南车一季度净利润同比下降,主要是由于动车组在手订单不足以及新订单招标一再延迟。

  瑞银证券认为,高铁对动车组的需求增长分为两个部分:新线投运配备新的动车组带来的需求;客流量增长带来的动车组需求。通过“四纵四横”高铁线、城际线和其他高铁线测算,预计2013-2015年高铁新线投运带来的动车交付量分别为315、225、114标准列。

  据了解,在各种铁路车辆中,动车的利润最高,机车、客车、货车分别在它之后。以中国南车为例,2011年,动车组营业收入占公司营业收入26.15%,第一次超越机车收入,跃居营收首位。2012年上半年,动车组营业收入占比继续上升至32.59%,仍位居第一。

  这意味着,若动车组招标重新启动,以及未来今年动车组的巨大需求,中国南车、中国北车将获得充足的动车订单。而大量动车订单背后是庞大的动车制造产业链,如生产高铁刹车片的博深工具(行情 股吧 买卖点)、能够提供高铁整套产品的晋亿实业(行情 股吧 买卖点)等,动车设备制造企业都将受益。

  中国南车:订单延迟的负面影响体现

  源:瑞银证券撰写时间:2013-05-10中国南车一季度净利润同比下降24%,主要由于动车组在手订单不足以及新订单招标一再延迟。虽然一季度营业收入同比增长3%至197亿元,但增长主要由毛利率较低的物流相关业务带动,我们估计动车组收入同比下降约50%至30亿元左右,机车收入同比约持平。毛利率由去年的17.8%下降至15.6%。

  二季度盈利前景仍不明朗,预计下半年业绩将得到新订单支撑

  新订单延迟至二季度尚未公布,令人失望。但是,我们相信订单拖延是因为原铁道部改革带来的人事变动,而非资金或需求问题。由于公司目前动车组在手订单已基本交付完毕,我们认为二季度的产能利用率仍将处于低水平,盈利前景不明朗,但预计今年下半年业绩将得到新订单的支撑而大幅反弹。

  下调2013年盈利预测,预计2014年增速反弹

  我们最近一次的公司更新报告日期是2012年10月25日,之后的半年公司被列入瑞银限制研究名单。我们在本报告中更新我们的盈利预测。由于新订单延迟,我们将2013-15每股盈利预测由0.38/0.45/0.52元下调至到0.32/0.38/0.43元。我们仍然预计2014年盈利将同比增长19%,由于新订单的交付以及2013年底新开通高铁线的新增需求。

  估值:维持“买入”评级,下调目标价至5.46元

  我们将目标价从6.14元下调至5.46元。新目标价5.46元基于贴现现金流模型(WACC8.7%)。考虑到近期新订单招标的启动可能会形成催化剂,我们依然维持“买入”评级。

  中国北车:扩大海外市场份额、深化多元化助力公司三步走战略

  源:东北证券(行情 股吧 买卖点)撰写时间:2013-05-24

  • 责任编辑:欧阳卿

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