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张裕多年高增长终结 未来前途不明

面对酒水行业的困境及进口葡萄酒的冲击,多位券商分析师均表示,张裕A的未来很难料。长江证券分析师周密认为,张裕中高端产品比例较高,即使张裕的低端葡萄酒销售不错,依然无法弥补高端酒的下滑。

  张裕A(000869.SZ)多年的高增长正在宣告结束,为此今年《投资者报》将其从“TZ50”成份股中剔除。

  财报显示,一季度公司营业收入为18.49亿元,同比下降3.34%;净利润为5.71亿元,同比下降5.57%。

  这样的数据对于张裕这样的上市公司是不多见的。在经历了2012年“农药门”以及“三公消费”受限等多重不利因素影响后,张裕A的业绩前景不明。

  《投资者报》记者拨打张裕A董秘曲为民的电话,截至发稿一直无人接听。

  面对酒水行业的困境及进口葡萄酒的冲击,多位券商分析师均表示,张裕A的未来很难料。

  多因素终结张裕高增长

  去年,市场上传出三家国内葡萄酒上市公司的十款葡萄酒经国家食品质量监督检验中心检测后,均检出多菌灵或甲霜灵农药残留,张裕葡萄酒残留值超过另两家。多菌灵为美国禁用的农药,有致肝癌的风险。

  受此影响,张裕A在消息发布当日股价逼近跌停,张裕B则在当日午后被重重地摔在跌停板上。而民众对于食品安全的担忧必然放大到企业的“农药门”上。

  不过这还只是突发事件的短期冲击,更深刻的事实是,在宏观经济和需求下滑、进口酒冲击以及控制三公消费等不利因素影响下,高端奢侈消费明显受到挤压。

  而张裕正是以中高档葡萄酒为主,卡斯特、解百纳系列产品收入占比合计超过50%。2012年张裕的卡斯特产品受负面冲击最大,销量下滑20%,收入下滑18%;其次是解百纳系列,销量下降约9%,收入下降约7%。而当年的中国葡萄酒行业仍维持了两位数增长。

  同时,国产中高档葡萄酒也在面临着进口葡萄酒的冲击。以张裕为例,其卡斯特零售价在400多元/瓶,解百纳在100元~300元之间,而近年来进口葡萄酒在零售价100元~500元的市场上对消费者形成了很强的吸引力,对张裕的主打产品有较大冲击。

  长江证券分析师周密认为,张裕中高端产品比例较高,即使张裕的低端葡萄酒销售不错,依然无法弥补高端酒的下滑。

  未来前途不明

  事实上,“三公消费”受限和进口葡萄酒的冲击到底有多大,其实很难估量。

  • 责任编辑:绿源

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