佐丹奴去年关店163家 内地首季销量减10%

2013-05-15 10:33:26  来源:每日经济新闻

  随着行业回暖,多家分析师又将目光重新聚焦在佐丹奴国际(00709,HK)身上,下注低估值以及业绩反弹。然而,据《每日经济新闻》记者了解,作为佐丹奴最主要的市场,中国内地去年就关闭了超过160家门店,或受此影响,今年一季度内地销量较去年同期减少10%。

  内地持续关店调整

  根据佐丹奴公布的今年一季报,首季销售额为15.14亿港元,较去年一季度14.32亿港元增加6%。除去来自去年第四季度中东收购事项的营业外收入,佐丹奴的销售额较去年同期减少1%。

  具体来看,与去年同期相比,本季度中国内地销售额减少5%,由2012年第一季度的5亿港元,减少至4.73亿港元。亚太其他地区如新加坡、马来西亚、印尼以及泰国的市场销售额则延续增长势头,较去年同期增长12%。

  中国内地作为佐丹奴最主要的市场之一,今年一季度平均售价上升4%,但销量较去年同期减少10%。

  销售额增长的主要指标为品牌销售额,2013年一季度,公司品牌销售额减少12%,而门店销售额减少7%。导致内地品牌销售额减少的主要原因为,去年内地关闭了163间门店,其中26间为自营店,137间为加盟店。关闭门店的主要原因在于佐丹奴对业务进行了大幅重新定位,改为专注一线门店的品质,以及主要策略市场的盈利能力、财务能力和品牌地位。

  至今年3月31日,集团全球销售网络为2624间门店,去年同期为2705家门店,同比减少81家。   此外,佐丹奴的经营压力有所缓解,今年一季度的存货对成本流转比率为63日,较去年底的74日减少11日。现金及银行结存净额增加1.3亿港元至13.03亿港元。由于逾90%的盈利转换为自由现金流,目前公司现金流保持强势。

  股价或有下行风险

  虽然部分分析师强调目前佐丹奴股价偏低,建议趁低吸纳佐丹奴,但是《每日经济新闻》记者与另外几名分析师采访的过程中发现,佐丹奴目前面临的短期下行风险不可忽视。

  佐丹奴一季度毛利为9.05亿港元,较去年同期的8.16港亿元增加11%,佐丹奴认为,开发具有时尚元素的新产品及快速推广产品,改善了佐丹奴公司的平均售价以及毛利率。不过,一名港股分析师对《每日经济新闻》记者表示,一季报业绩向好不可忽视中东收购事项为本季度贡献营业外收入8800万港元的毛利。“除去这笔营业外收入,一季度业绩并没有达到预期的增长。”

  此外,大摩指出,佐丹奴自去年7月至今累计上涨42%,即使预期2013年有较像样的收入反弹,市场估值已全面反映。行业不利因素和日益激烈的竞争将增加股价短期下行风险,而进入新市场的长期回报能见度低。

  大摩还认为,对佐丹奴来说,今年盈利温和复苏可能是最好的结果。

责任编辑: 绿源
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