美的上市后难久坐家电股营收第一交椅

2013-04-27 10:14:33  来源:中国企业家

  ● 美的集团整体上市是其转型的重要节点,但远未抵达终点

  ● 规模与转型的悖论,或成为困扰方洪波的头号难题

  美的告别美的

  文_本刊记者 马钺 编辑_房煜

  看看上市公司美的电器(000527.SZ)的2012年年报,你就会明白,为什么母公司美的集团要让其成为历史。

  去年美的电器营业收入约为681亿元,比2011年的931亿元直线下降了26.89%,还赶不上2010年的745亿元。而另一迈过千亿门槛的中国家电标杆企业格力电器去年年收入超过1000亿元,将美的电器远远抛到了身后。须知,与美的长长的产品线不同,格力所专注的不过是空调这一单一品类。

  4月1日,美的电器发布公告,宣布美的集团拟以换股吸收合并美的电器方式来实现整体上市。美的集团发行A股,换股吸收合并美的电器,美的电器的法人资格将注销。

  新的上市公司美的集团和美的电器最大的不同,在于多了三块优质资产:小家电、电机和物流业务。去年这三块业务总营收逾300亿元,其中小家电业务年营收为257亿元。

  虽然和格力、海尔并称为白电三强,但格力拥有技术优势,海尔底蕴深厚,家电行业观察家、夸父企业管理顾问有限公司首席顾问刘步尘指出,近年来美的过度扩张导致伤筋动骨,在空调冰箱洗衣机领域暂时难与争锋。新注入的三块业务也许将为美的从激烈的市场竞争中杀出重围另辟蹊径。和大家电业务相比,这三块业务的毛利率更高,市场潜力更大,在合并后新公司中收入份额占比将达到30%,净利润贡献占到45%。尤其是小家电业务,毛利水平在30%以上。按照美的集团董事会主席方洪波的说法,“美的小家电是国内小家电行业的绝对龙头,拥有中国最完整的小家电产品群,品类齐全,多个产品市场份额长期处于绝对领先。”方洪波表示,这三块优质资产的注入,将有助于美的“进一步巩固集团的行业地位和核心竞争力”。

  整体上市完成后,美的将坐上家电股中的头把交椅。方洪波说,2012年美的集团营业总收入1027亿,上市后“预计成为中国制造销售规模最大,品类最多的家电上市企业”。

  方案公布之后,美的电器接连四个涨停。

  只是在股市中挽回颜面,这并非美的集团此次整体上市的意图所在。事实上,这次上市是美的战略转型过程中重要的一步,转型的迫切来自两个方面:第一,如何破解创始人与职业经理人关系的难题。第二,如何打破家电企业的千亿魔咒,暨企业一旦跨过规模千亿元的门槛,公司发展却开始停滞不前。

  首先,整体上市符合何享健的利益。业内人士猜测,整体上市的最大推手,便是何享健。在中国,老板和职业经理人之间的冲突历来层出不穷,黄光裕家族与陈晓,冯军与曲敬东,都是起初相敬如宾,最后反目成仇。何享健将美的集团的经营管理权交给了方洪波,但美的的大股东仍然是何氏家族。刘步尘认为,美的集团整体上市,让何享健与何氏家族对职业经理人的监督更易实现,原本难以监督的非上市业务,随着美的集团整体上市,自然透明而可控;另外,上市之后,美的集团成为公众公司,职业经理人处在阳光下,受到的监督不仅来自于大股东,也包括投资者、媒体和其他公众,黑箱操作的可能性大大降低。

责任编辑: 岩实
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