靖远煤电隐瞒成本虚增收入 涉嫌利润操纵

2013-04-26 11:50:01  来源:上海证券报

  仅万分之五的偏差!靖远煤电重组标的实际盈利精准定格于一年前的承诺线之上。精打细算的盈利数字,特立独行的业绩走势,大刀阔斧的成本控制,拼接出靖远煤电重组资产的光鲜外衣。但撕开伪装,真相令人震惊——在通过隐瞒成本、虚增收入等手法“梳妆”之后,靖远煤电的重组资产勉强完成了首年盈利承诺,却留下挥之不去的利润操纵痕迹。

  记者调查发现,在煤炭市场持续疲软的2012年,靖煤集团置入靖远煤电的煤炭资产业绩逆势上扬,与行业走势背道而驰。为达成业绩指标,公司在会计处理上动足脑筋,难以自圆其说。种种迹象显示,靖远煤电拔高业绩的动机,除了规避盈利补偿之外,还存在再融资的深层动机。

  从另一视角看,靖煤集团将核心资产置入靖远煤电的同时,也将沉重的包袱截留在集团内部,演化为悬殊的“成本中心”和“利润中心”两端。而沉疴累累的靖煤集团化解压力的唯一通道,便是通过靖远煤电向资本市场伸手圈钱。在这一博弈棋局中,投资者的利益被抛至脑后,可能成为最终的买单者。

  ⊙记者 高山 施浩 ○编辑 吴正懿

  聚焦三大问题

  ■2012年,煤炭市场震荡下行,全年价格降幅逾20%,公司标的资产因何独善其身,保持销价稳定

  ■公司将3.54亿元费用纳入成本后,营业成本不升反降,背后的操作手法令人生疑

  ■形成鲜明对比的是,公司应收账款、应收票据暴增,合计占全年营收的23%,比重增幅同比超2倍,严重透支未来业绩

  很坚挺 销售均价严重偏离市场

  2012年,受经济增速减缓、煤炭进口冲击等影响,国内煤炭市场需求疲软,库存高企,价格明显下滑。但靖远煤电却保持销售均价基本未变,严重背离甘肃市场行情

  在2012年资产重组收官后,靖远煤电迎来首个业绩“考核年”。

  靖远煤电日前公告了华龙证券对其2012年重大资产重组的持续督导报告,其中包括重组所购资产的“成绩单”。

  回查资料,2012年,靖煤集团将红会一矿等5个生产矿及煤炭相关资产股权(以下简称“标的资产”)注入靖远煤电,并许下承诺:若重组实施完当年标的资产扣除非经常性损益后的实际净利润数,未能达到预测数,将以现金方式对差额进行补偿;重组完成后连续3个年度,5个生产矿扣除非经常性损益后的实际数,未能达到预测数,将以股份方式对差额进行补偿。

  靖远煤电“涉险过关”。根据审核报告,靖远煤电本次重组标的资产的预测数为38215万元,实际数为38233万元,相差仅0.05%。核心资产红会一矿等5个煤矿2012年净利润预测数为47168万元,实际数为47455万元,相差仅0.6%。

  然而,考虑到盈利预测推出的时点,及此后煤炭市场的漫漫下行,标的资产2012年利润实现数与预测数的精准吻合,以“巧合”作解释不足为信。

  事实上,2012年,受经济增速减缓、煤炭进口冲击等影响,国内煤炭市场需求疲软,库存高企,价格明显下滑。但靖远煤电却保持销售均价基本未变,严重背离其所在的甘肃市场的行情。

  解析靖远煤电的产品构成,公司产品单一,基本全是原煤生产,对煤价下跌非常敏感,其中近六成为合同电煤,价格受政策牵制。

  进一步剖析,2011年,靖远煤电仅拥有一个王家山煤矿,全年煤炭产销量为260万吨,营业收入10.3亿元。由于公司产品是单一的原煤,可得出均价为396元/吨。2012年,大股东靖煤集团将5个煤矿注入,但主要产品仍是原煤,公司当年煤炭销量981.4万吨,营业收入38.8亿元,均价为395.4元/吨,与2011年几乎一致。

  这与2012年煤炭市场的走势截然不同。根据中国煤炭工业协会披露的数据,截至2012年末,国内煤炭企业库存8500万吨,同比增长58%,折射出市场需求状况极不乐观。

责任编辑: 欧阳卿
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