好想你:销售向好 休闲定位开拓商超市场

2013-04-16 16:39:23  来源:全景网

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  山西证券罗胤

  业绩低于预期。2012年公司共实现营业收入89,654.72万元,同比增长14.24%;实现归属于公司股东的净利润10,042.77万元,同比减少10.74%;每股收益0.68元,业绩低于预期。分红方案:每10股派发现金红利1元(含税)。

  销售状况保持稳定,管理费用率激增挤压盈利。在多重举措推动下,公司下半年销售状况向好,各产品收入增速均较上半年有所提升,其中主打产品健康情系列全年收获4.17亿元,同比增长18.97%,态势喜人,四季度收入增长稳定。不过,由于人工工资及研发费用等增长,四季度公司管理费用激增,达14.48%,比上年同期上升6.47个百分点,严重挤压了公司盈利,成为四季度单季净利润下滑的重要原因。

  规范专卖店管理,电商渠道现突破。2012年公司对专卖店管理进行了大幅调整,由粗放式向精细化管理过渡,将全国市场划分为五个大区,设立大区总监,并在各个省区派驻省区经理进行市场管理,通过新增、调整、淘汰一批专卖店,提升了专卖店品质,取得一定成效,东北、华南、华中地区均取得良好增长。同时,公司电商渠道销售亦取得突破,实现收入近3000万元,同比增长达683.38%,成为传统渠道重要补充。

  休闲食品定位,开拓商超市场。公司对产品进行了战略调整,在原有专卖店礼品市场的基础上,推出“即食枣”产品,突出快消健康休闲食品定位,加速开拓商超市场,选择上海、北京、郑州、武汉四个试点城市,打造样板市场,目前已进驻乐购、世纪联华、沃尔玛、家乐福等多家全国或地区KA,成效显著。未来,商超渠道的加速拓展将有望打开公司长期增长空间,利好长远发展。

  投资建议:我们预计公司2013-2015年的EPS分别为0.77、0.90、1.06元,对应动态PE分别为23.3、19.8、16.8倍,维持“中性”评级。

责任编辑: 岩实
三项金融改革加快推进 或释放最大红利
随着利率市场化改革进一步推进、人民币汇率进入均衡区间、人民币资本项目可兑换改革的进一步深化,以及存款保险制度的建立和实施,中国经济正步入对外开放的转型期。
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