蓝色光标:收购博杰 打造综合传播服务集团

2013-04-16 14:43:17  来源:东方早报

  蓝色光标体检表

  2011 2012 2013E 2014E 2015E

  营业收入(百万元) 1266 2175 3646 4929 6162

  营业收入增长率 155.40% 71.82% 67.60% 35.20% 25.00%

  净利润(百万元) 121 236 480 701 885

  净利润增长率 100.54% 94.64% 103.51% 46.16% 26.28%

  EPS(元) 0.26 0.51 1.03 1.50 1.90

  ROE(归属母公司) 12.40% 17.14% 26.42% 29.65% 29.21%

  P/E 121 62 30 21 16

  北京蓝色光标品牌管理顾问股份有限公司(蓝色光标,300058)日前发布公告,拟通过向特定对象非公开发行股份和支付现金相结合的方式购买李芃、刘彩玲、博杰投资、博萌投资合计持有的西藏山南东方博杰广告有限公司(博杰广告)89%的股权,并募集配套资金。89%股权的交易价格为16.02亿元。本次交易前,蓝色光标已持有博杰广告11%股权;交易完成后,蓝色光标将持有博杰广告100%股权。

  本次交易方式有创新,对于蓝色光标来说,是拓宽了融资渠道,体现了资本市场对于上市公司快速健康、跨越式发展的支撑作用。此前,公司通过一系列并购,快速提升了盈利能力,归属于母公司股东的净利润从2009年的0.4845亿元增加至2012年的2.36亿元,增长了386%。本次收购的资产质量高,按照2012年扣非后净利润1.8亿元计算,此次收购89%股权的PE为10倍,我们认为,收购价格合理。

  博杰广告是中国广告行业内的领先企业之一,2010年和2011年均位居中国广告企业(媒体服务类)广告营业额排名第6名。同时还经营影院数码海报业务,是全国影院覆盖率最高、终端数量最多的影院媒体。通过并购博杰广告,公司将提高在电视广告方面的服务能力,业务基础更扎实。公司和博杰广告在业务、客户、媒体资源等方面还存在互补性,此次并购使双方资源整合,形成良好的业务推进态势,进一步推动公司打造成为综合性的整合营销服务集团。

  值得注意的是,公司对收购标的选择和收购推进过程不断地创新,后续收购模式更加成熟多样,将会对公司的业绩和股价产生巨大的推动作用。

  我们预测蓝色光标2013-2015年EPS分别为1.03元、1.50元、1.90元,一季度业绩预计接近预告增幅的上限(52%),此次并购博杰开启新的外延扩张步伐对2013年净利润贡献显著。我们预计2013年EPS有望达到1.2元。维持“买入”评级,6个月目标价为36-40元。

责任编辑: 岩实
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