国开行放贷部分光伏企业略缓 财务风险过大

2013-04-15 15:26:52  来源:第一财经日报

  大全新能源(DQ.NYSE)公司近期一直在和银行洽谈关于续贷的事情。当市场上传来同行晶科能源(JKS.NYSE,下称“晶科”)在上周谈妥3.6亿元的15年期国家开发银行(下称“国开行”)贷款时,大全新能源的管理层预感本企业的贷款落地有了希望。

  这还不是近期唯一的一笔光伏贷款。上个月,昱辉阳光(下称“昱辉”)也拿到了国开行3.2亿元人民币贷款,招商新能源更是获得了国开行为其提供的100亿元融资总量。

  这些深陷资金困境的光伏企业先后得到国开行眷顾,是否预示着银行开始放松了对光伏业的信贷收紧政策?

  国开行解囊光伏业

  国开行近两个月对部分光伏企业的支持,让沉寂许久的光伏信贷市场又热闹起来。

  去年10月期间,曾传出国开行正加强光伏产业的金融信贷支持,重点圈定了赛维LDK、协鑫、尚德电力、英利、天合光能及晶澳太阳能等“六大”企业,阿特斯、晶科、阳光电源、中电光伏及新奥、昱辉等则被纳入到“六小”企业,确保其授信额度。但国开行对此说法并没有公开证实。光伏公司与国开行签订合作协议(或意向),在近两个月似乎更明显一些。

  尽管加大了支持力度,但国开行除了对招商新能源的百亿元融资协议外,其实多数公司拿到的信贷额比以往还是有所减少。

  而招商新能源的贷款投向,多数会用在国内外开发、建设及运营太阳能电站项目上,这些并不是传统意义上的光伏企业(即组件、硅片及多晶硅等光伏产品类生产企业)。这也符合国家相关政策,即期待光伏做整合及其他拓展,而不是在过剩的基础上再继续做纯产能的增大。

  据《第一财经日报》记者的梳理,国开行放贷较多的时间段,集中于2010年到2012年上半年,这期间有晶澳太阳能、天合光能、尚德电力等多家光伏企业,获得了总规模高达1000亿元以上的信贷融资支持;其他光伏公司还与国开行达成了各类中等规模的授信及融资协议。

  财务风险大,其他行未跟进

  国开行近期对光伏公司的信贷之举,或许只能看作是“特例”。多数大型银行早在去年上半年就限制对光伏公司的贷款,且目前并未有松动迹象。如超日太阳被银行停止流动贷款的时间是去年年中;一些银行观察到部分企业的进口原材料额及通关数据有明显放缓时,也在去年毫不犹豫地向光伏公司催债并停止放款。

  多家光伏企业的资金管理部门、银行信贷部门人士表示,其他银行在短期内大规模放贷的可能性并不大。

  某大行的一位客户经理向记者透露,其所在的总行对于光伏企业的评估非常谨慎,有时都不需要下面的分行或支行提交申请报告,通过电话就可沟通,“大部分的结果都是上面不让贷款。”如果个别光伏企业的信誉及还款记录较好,银行可做“特殊”处理,但不会给大额度的放贷指标。

  一位光伏企业的内部财务咨询师则对记者分析,目前银行不想借款的理由之一是,即便个别公司有起色,但组件价上不来,企业的盈利仍很差,哪有钱来还贷呢?而如果某些公司被收购或突然宣布破产,银行很可能“血本无归”。

  “但我感觉银行不愿意大规模放贷,更多的忧虑来自于光伏企业的财务情况并不稳定。”东方证券分析师邹慧向本报记者分析。

  从财务角度看,部分公司的应收账款正垒高,而还款能力又不足,银行借贷存在高风险。

  如,天合光能于2012年四季度的营收为3亿美元,但应收账款达3.9亿美元。且该企业当季的流动负债(1年内需要偿还的债务,包括短期借款、应付票据、应付账款等)高达14.79亿美元,占公司总负债比例的74%。

  而部分公司在“现金与现金等价物”、“流动资产”方面都在“倒车”;加之前期依然做了大量的短贷,这让银行客户经理们难以相信其能按期还贷。

  据本报记者的统计,已公布去年第四季财报的阿特斯、晶澳太阳能、昱辉阳光、大全新能源、天合光能、英利绿色能源等6家美股上市公司,短贷高达39.5亿美元,同比平均增幅为42.4%;流动负债的同比增幅也为36%。6家上市公司的“现金与现金等价物”总计只有20.26亿美元,同比均下滑39%;流动资产虽有71亿美元,但相比2011年第四季度也下降了13.52%。(实习记者李蕾对本文亦有贡献)

关键字: 国开行 光伏产业 LDK
责任编辑: 漠漠
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