中铝再陷转型困境 电铝一体化是陷阱

2013-04-15 14:38:57  来源:财经国家周刊

  中国铝业股份有限公司(601600)(下称:“中铝股份”)2012年年报公布,在2010、2011年连续两年略有盈余之后,2012年陷入巨额亏损,归属于母公司股东的净亏损额达到82.3亿元,超过了2009年国际金融危机爆发时期70亿元的最高亏损额。

  中铝股份相关负责人对《财经国家周刊》记者解释称,2010、2011年中铝股份已经走出危机,分别实现了9.6亿元和6.9亿元盈利。然而,随着2012年欧债危机加剧和国内宏观经济增速减缓,铝产品需求增长率突然从10%以上跌至7%左右,这致使中国铝业产能出现了相对过剩,铝产品价格大跌,全行业出现亏损,中铝股份自然难以幸免。

  2012年,作为中铝股份两大利润支柱的氧化铝、电解铝价格纷纷出现暴跌。相比2011年,氧化铝、电解铝价格分别下跌约168元和1150元,跌幅均超过6%,仅此两项,中铝股份相比2011年就减少盈利32.4亿元和33.9亿元,合计66.3亿元,占2012年总亏损额的80%以上。

  然而,对于中铝股份的解释,业内专家并不认可。“把亏损原因过多地推给宏观经济,过分强调外因作用是中国铝业走出困境的大忌。”中国有色金属工业协会副会长文献军告诉记者,中铝股份乃至中国铝行业的结构性问题和体制性制约,才是导致中铝股份巨亏的根本原因。只不过2010、2011年经济刺激政策导致的铝价企稳假象掩盖了问题的爆发。

  2012年乃至今后的两三年间,中铝股份乃至中国铝产业,在资源和电力体制制约下,将不仅仅面对金融危机的冲击,而将陷入后危机时代真正的困境。

  成本难控

  “2010、2011年连续两年的盈利,让投资者误以为中铝股份已经走出了危机。” 国泰君安证券股份有限公司研究员桑永亮告诉《财经国家周刊》记者,然而,仔细分析中铝股份近三年年报数据,我们会发现,2010年低廉的成本和2011年相对较高的铝产品价格掩盖了中铝股份在铝土资源和电力结构上的危机。

  铝土矿是制造氧化铝的核心原料,而氧化铝是中铝股份利润的一大支柱。2010、2011年中铝股份氧化铝利润均超30亿元,几乎占其主营业务利润的50%。

  据2012年中铝股份年报,中铝股份的氧化铝平均价格为2568元/吨,相比2011年和2010年仅仅下降了6.1%和1.6%,如按照其2011年约2490元的生产成本计算,2012年中铝股份氧化铝板块至少应盈利9亿多元。然而,2011年11月以来铝土矿价格的急速上涨,却使中铝股份氧化铝板块陷入约6亿元亏损。

责任编辑: 绿源
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