五粮液告别高增长 收入增长目标降五成

2013-04-03 14:31:27  来源:新快报

  业内人士表示,2012年5月之前,五粮液价格总体呈现上涨趋势,之后出现下滑迹象,特别是受“禁令”、反垄断处罚和整顿“三公消费”的影响,去年春节期间价格明显下滑。

  而终端式微只是一个侧面,据申银万国食品饮料首席分析师童驯介绍,目前五粮液一批价格已到620元至650元,部分地区报价甚至低于600元,预计后续全国平均一批价将下跌至600元。而据记者了解,五粮液2月1日已上调出厂价至729元,上调幅度为10%。

  童驯称,经销商将全面亏损,其预计今年四季度开始陆续有一些经销商会选择退出,而“2012年-2014年白酒基本面调整三年”的概率较大。

  去年未控量致销售压力大

  类似“危言”的预期是否一语成谶,还有待观察,但五粮液的去年年报则显示,该公司已有警惕。

  2012年,五粮液实现营收272.01亿元,同比增33.66%,实现净利99.35亿元,同比增61.35%。2013年年初,五粮液曾在深交所互动平台上表示,2013年公司目标销量增长20%,销售收入增长30%。但五粮液却在最近发布的2012年年报上表示,在白酒行业进入调整期的市场状况下,2013年公司力争实现收入15%左右的增长。销售收入目标直接减半。

  业内人士也表示,虽然2012年全年业绩看上去还算光鲜,但今年一季报可能不容乐观。中投顾问食品行业研究员梁铭宣则称,在“禁酒令”等一系列政策的影响下,高端白酒所受冲击力度也最大,当下确实是五粮液的艰难时刻。

  宏源证券研究所食品饮料行业首席分析师苏青青进一步分析称,如果扣除提价因素,其实五粮液去年全年的销量增长才10.8%。

  据苏青青分析,2011年9月五粮液酒出厂价从509元提高至659元,由于大量预收款的影响(提前打款,延迟发货),实际从2012年初开始以新价格确认收入,因此2012年提价29.5%。苏青青预计2012年五粮液销量达到1.62万吨,扣除近30%的提价影响,对比2011年销量1.46万吨,2012年增速为10.8%。

  “其中去年上半年增长6.3%,下半年增长16%。”苏青青表示,因此以半年为单位来看,五粮液在2012年并没有明显控量行为,导致渠道库存压力较大。

  推多种措施为经销商减负

  据悉,五粮液自2009年以来持续通过预收经销商货款的方式占用渠道资金,并锁定未来的销售收入。但2012年以来终端需求持续下滑,经销商库存压力较大,全年预收款/收入指标持续下降,从去年第一季度的95%降至年底的24%,达到2010年以来的低点,显示出经销商资金链绷紧,公司的占款能力下降。基于此,苏青青认为,五粮液2013年主要任务是帮助经销商清理库存,调整产品结构,收入增速将放缓至15%左右。而五粮液在近日举行的糖酒会上也提出给予经销商10%-15%的返利作为市场费用,并大幅下调专卖店的保证金,目的均在于为经销商减负,加速清理渠道库存;同时针对行业需求由政务转向大众消费的趋势,公司细化高档酒产品线,计划推出小包装简装低价新品,同时发力腰部产品,着力打造区域和中高价位品牌。

  童驯也表示,五粮液虽然在2月1日提价,但从今年二季度开始,每一季度末又额外对经销商货补返利10%-15%,相当于又变相降价。

责任编辑: 欧阳卿
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