中粮重组负债184.44亿元华粮 整合面临挑战

2013-03-14 15:48:19  来源:第一财经日报

  一家盈利下降的公司,如何重组另一家亏损严重的公司?

  崔丹

  国资委近日的一纸公告,宣告中国华粮物流集团公司(下称“华粮”)投入中粮集团有限公司(下称“中粮”)的怀抱。

  公告称,经报国务院最新批准,华粮整体并入中粮,成为其全资子公司,不再作为国资委履行出资人职责的企业。这也意味着,在重组华粮一事上,中粮战胜中储粮。

  事实上,中粮人士早已进入华粮进行重组。不过,中粮公关部对《第一财经日报》回复称,有关重组细节需一个月后才会对外公布。

  觊觎物流优势

  作为中国最大的跨区域粮食物流企业,与中粮、中储粮并称“三大粮商”的华粮,早在2009年,外界就传出其即将被整合的消息,此间中粮和中储粮都角力争夺。

  虽然整体实力远弱于上述两家企业,但华粮在东北粮食主产区完整的仓储物流体系成为中粮、中储粮争夺的最有价值的资产。资料显示,华粮所属黑龙江、吉林、辽宁、内蒙古4家分公司和60户企业,分布在9个省(自治区、直辖市),构成了东北、长江、西南和京津4个既相对独立又相互衔接的粮食运输通道。

  对中粮、中储粮而言,都觊觎华粮在物流领域的优势。而在中储粮内部,就已经开始研究对华粮的具体整合及重组布局。“中储粮主要在宏观调控、市场稳定上面有政策优势,其收购仓储能力非常强,但物流对其而言是短板,如能将华粮的车队、运输队、火车皮以及铁道上运输能力整合,对中储粮介入下游加工销售简直就是得天独厚。”一名业内人士如是分析称。

  作为央企,中储粮主要业务是政策性粮食收购与保管,但其一直有意进军下游。去年年初,中储粮曾以“金鼎”品牌进军小包装食用油零售市场,而其总经理包克辛在去年两会期间也曾表示,将继续通过渗入下游产业等市场化方式进行调控。

  但中储粮这一想法显然让中粮等其他国内粮油企业很受伤,“中储粮如果大规模进军下游,会对其他企业带来很大冲击。它本身就已经有玉米、小麦、油脂等大规模的储备粮,可以利用自己的原料加工,比其他企业有更大的成本优势,一旦其大规模进入,低价会成为其最大的杀手锏。”上述人士分析称,中粮通过将华粮纳入囊中后,在某种程度上,对中储粮渗透下游产业也是种拦截。

  中储粮内部人士则否认了这种说法,“即便中储粮收购华粮,也只是简单的业务相加,互补性并没有这么强。并且中储粮进军下游零售市场,主要是为了配合政府对粮油价格的宏观调控,对抗外资力量,并非与其他国内粮油企业争利。”

  整合面临挑战

  而对于如愿将华粮纳入囊中之物的中粮,能否实现国资委对其资产优化的目的,也是其面临的一大挑战。

  对中粮而言,华粮与其业务重合度并不高,处理重叠资源难度较少。“华粮当初成立的主要目的就是将东北粮食运送到南方区,实现北粮南运,但目前华粮业务萎缩严重,国资委把华粮划给中粮,更多是考虑两者业务上的互补,中粮以加工销售为主,华粮以物流为主,整合华粮后可以弥补中粮B2B业务上的物流网络不健全制约。”中华油脂网信息主编郭清保认为。

  华粮的亏损也将使得处在亏损漩涡中的中粮面临整合难题。资料显示,华粮自从2006年成立以来连年亏损,负债沉重。截至2011年三季度,公司营业收入为138.76亿元,利润总额-0.87亿元,净利润为-0.95亿元。华粮集团总负债为184.44亿元,资产负债率达87.56%。

  中粮旗下负责粮油加工的上市公司中国粮油控股(00606.HK)此前发布的业绩预期称,与2011年相比,公司2012年度综合净利润将大幅减少,但跌幅较中期明显缩窄。

  一家盈利能力下降的公司如何重组另一家亏损严重的公司,成为外界关注的重点。艾格农业分析师马文峰对此分析称,理论上,收购后可以降低中粮物流运输成本,增强抗击外资实力,但物流企业需要管理机制灵活,有资源却不做经营性商业业务容易亏损,实际上还要看其管理能力。

  据了解,去年7月,由中粮副总裁迟京涛带队的中粮高层已经进入华粮着手重组。不过,收编华粮后,中粮将如何重组其业务、处理亏损,中粮方面回应称,有关重组细节需一个月后才会对外公布。

关键字: 中粮 华粮 重组 中储粮
责任编辑: 漠漠
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