巴菲特“捕象”

2013-03-11 09:43:30  来源:环球企业家网站

  巴菲特又出手了!

  这是巴菲特今年在收购Greensboro报业后的第二笔买卖,这一次巴菲特的收购对象是他素来钟情的大众消费类企业。2月14日,巴菲特领导的伯克希尔·哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)与巴西私募大佬Jorge Paulo Lemann(下称Lemann)控股的3G资本宣布联手展开对美国老字号食品生产商亨氏集团的收购。

  消息传出立刻在资本市场上引发波澜,不仅亨氏公司当日股价大涨近20%,连中国A股市场都受到刺激,在2月18日春节过后的第一个交易日中食品股全线爆发,佳隆股份、黑牛食品、金健米业等均献出涨停走?势。

  并购方案

  根据交易条款,并购的发起方伯克希尔·哈撒韦和3G资本将会以72.50美元/股现金收购亨氏普通股,这一价格较亨氏2月13日的收盘价60.48美元溢价近20%。加上亨氏的长期债务,这一笔并购交易将高达280亿美元,被认为是近些年来食品工业的最大收购案例。

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  “我可不愿溢价20%收购,都是不得以而为之。”巴菲特在接受美国CNBC电视台电话采访时称(下同)。不过,在这笔看似昂贵的交易背后,其实是这位80多岁的投资大亨对亨氏集团品牌价值的认可:“亨氏集团从1869年开始经营,品牌已有上百年历史,是世界领先的番茄酱制造商,我此前已经考察过很多次。”

  根据收购条款,伯克希尔·哈撒韦将为这笔收购提供120亿美元左右的资金,3G资本的出资则约为40亿美元。剩下的资金缺口将由银团融资提供,参与这次债务融资的银团包括摩根大通和富国银行,值得注意的是,伯克希尔·哈撒韦也是富国银行的大股东。

  巴菲特的120亿美元出资中并非全部用于购买普通股,而是进行了分级:其中80亿美元为优先股,40亿美元为普通股;3G资本出资的40亿美元全部为普通?股。

  “优先股虽然没有投票权,却能保证巴菲特拥有接近9%的股息收入;而普通股双方各40亿,有助于帮助巴菲特获得未来亨氏可能的资本升值。”i美股分析师Ricky称。

  “并购方案很有巴菲特特色,巴菲特每次进行并购几乎都是买高息优先股。再加上巴菲特的资金实力和议价能力,不排除此次条款为巴菲特精心设计的可能。”一位长期投资美股的职业投资人称,“虽然20%的溢价有些高,但是考虑到9%的分红优先股和附送的认购权,这笔交易对巴菲特来说还是很划算的。”

  从交易结构上看,如果顺利进行的话,伯克希尔·哈撒韦和3G资本共同提供的资本将注入位于美国特拉华州的壳公司A,壳公司A再到亨氏集团所在的匹兹堡市设立壳公司B,进而壳公司B在进行债务融资的同时展开对亨氏的收购,之后壳公司B与亨氏合并,交易完成。

  截至2012年年底,伯克希尔·哈撒韦持有现金约470亿美元,由于习惯预留200亿美元左右备用金,巴菲特可以用来进行收购的现金约为270亿美元。除去此次交易的120亿美元,巴菲特手中持有的资金仍然能够支持他进行下一次收购。正如巴菲特所言,“捕象枪已经装填完毕,我已经开始寻找下一次猎象机会。”

责任编辑: 漠漠
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