贵州百灵经营净现金流骤降9成 主业跨界陷两难

2013-03-04 15:30  来源:每日经济新闻

贵州百灵经营净现金流骤降9成 主业、跨界陷两难

  种植与主业不搭边的太子参、转型做肥料、规划下海卖凉茶、胶原蛋白饮料,上市以来疾驰在多元化扩张道路上的贵州百灵一直备受质疑。

  3月1日,贵州百灵发布2012年年报显示,公司2012年营业收入、归属上市公司股东净利润分别为13.7亿元、2.22亿元,较上年增长了20.13%、6.42%,未达到公司2012年年初制定的2.4亿元净利润目标;公司经营活动净现金流同比减少90.33%,资金压力陡增。更让市场担忧的是,据媒体报道,贵州百灵还将收缩耗资约4、5亿元的爱透胶原蛋白饮料战线。

  多名医药行业分析人士向《每日经济新闻》记者表示,贵州百灵正在为多年来的激进扩张战略买单。“上市以来它的经营策略欠缺考虑。中药材成本急涨时,它选择斥巨资种植与主业不搭边的太子参,导致主业失去价格竞争力,接着又跨界豪赌进入饮料、肥料等领域,推高资金缺口,目前它在深耕主业与跨界经营之间已处于两难境地。”

  业绩不佳 机构相继逃离

  3月1日,贵州百灵发布2012年业绩预告,报告期内营业总收入为13.67亿元,比上年同期增长了20.13%;归属上市公司股东净利润为2.22亿元,比上年同期增长6.42%,较三季报中预计的10%~30%的业绩增幅大幅缩水,也低于2012年年初制定的2.4亿元净利润目标。

  公司表示,业绩未达到计划目标的主要原因为:一是2012年公司销售费用较上年同期有较大幅度增加,其中销售人员增加导致的工资支出增加和“爱透”胶原蛋白饮品营销推广费用支出较大;二是2012年受到“毒胶囊剂”事件影响,公司胶囊类产品销售未能达到预期增幅,银丹心脑通软胶囊增速下滑,金感胶囊、咳速停胶囊、骨力胶囊等品种销售出现负增长。

  从数据来看,2012年公司销售费用3.54亿元,同比增长35.17%,管理费用也较上年增长29.71%,至9324.70万元;同时,研发投入的金额也从2011年的319.93万元翻倍至633.27万元。招商证券在研究报告中指出,去年四季度单季的收入、净利润增速为22.5%、1.1%,净利润增速大大低于收入增速主要受累于销售费用大幅增加。

  尽管业绩尚在增长,但贵州百灵去年经营活动现金流量净额仅为1952万元,较上年同期的2.02亿元减少了90.33%。财税专家马靖昊表示,经营活动中产生的现金流量净额大幅下降,说明公司产品可能销售不大乐观。对此贵州百灵在年报中解释道,这是由于2012年应收票据、存货有所增长,应付票据和应付账款有所减少,再加上应交税费支付较多所致。

  业绩不佳,机构投资者纷纷抛弃贵州百灵。从流通股东情况来看,在2012年三季度大多数机构减仓退出十大流通股东后,机构减持的步伐仍未停止。如原第一大流通股东博时精选股票基金自去年三季度减持188.82万股后,四季度继续减持400万股,截至去年年底的持股数为400万股;三季度中的私募丰收十五号、南方中证500指数则完全在前十大流通股东名单中消失。目前贵州百灵的前十大流通股东中仅余两家机构。

责任编辑: 漠漠
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