20亿金矿承诺落空 金叶珠宝增发重组被疑作局

2013-03-02 07:56  来源:中国经营报

  依靠借壳上市的金叶珠宝(000587.SZ)似乎深谙“借力打力”。在承诺注入金矿资产落空之后,其预定增注入珠宝门店的计划,看似在尽责履行股改承诺,实则玩转了第三方收购法则,“李代桃僵”完成承诺的“资产注入”。

  2013年2月18日,主要股东的一致赞同,让金叶珠宝饱受质疑的定向增发方案顺利过关。但却更让投资者有理由去怀疑这场资本盛宴背后的“猫腻”:承诺注入的金矿资产变成下游珠宝门店、超常规巨资定增与大股东本身无关、巨额的盈利预期与实际盈利相差太远。这场资本盛宴的背后或许还隐藏着更深的“资本局”。

  8家定增对象也备受质疑,其中有6家的注册资本仅为1000万元,德美高2012年末的净资产甚至只有97万元。

  珠宝门店疑云

  定增方案公布后,复牌的金叶珠宝遭遇投资者用脚投票,2013年2月1日以跌停收盘,更是证明了投资者对注入资产盈利预期的质疑。

  据方案,面对8家机构增发1.93亿股股份,募集资金23.11亿元,其中仅有3000万元用于补充流动资金,其余则用来收购太阳名翠世家、金利福、兴龙马、帝壹实业和粤通国际5家黄金珠宝企业100%的股权。

  根据公告,拟收购的这5家公司2013年预测的净利润分别为6964万元、4668万元、3674万元、3258万元和2346万元,但上述公司在2012年度的净利润仅分别为-181万元、-72万元、990万元、2919万元和850万元。这5家公司在2012年实现净利润合计仅4506万元,2011年净利润更是亏损327.4万元。

  也就是说,这5家公司2013年盈利预期相较2012年实际盈利高出5倍有余。

  而从这5家公司所公布的资产负债表中可以看出,2012年末较2011年末存货均出现了100%以上的增长,名翠世家的存货干脆从2011年末的不到5000万元,增加到2012年末的5亿多。5家公司合计在一年中增加存货18.14亿元。

  同时,这5家公司在2011年几乎没有发出过商品,2012年末的巨额存货显示“发出商品”总额达到了8.16亿元。也就是说,这5家公司2013年需要回笼的应收账款至少在8.16亿元,这似乎也成为金叶珠宝能够确定5家公司实现超过两亿元的净利润预期的底气。

  “没有更为详细的财务资料,也未标明发出商品去向,更为详细公布5家公司的前5名采购商及客户,最可怕的就是自买自卖,现在摆在金叶珠宝面前的是,如何确定收购的5家公司在2013年实现超过两亿元净利润,这相当于金叶珠宝2012年净利润3倍、相当于收购对象2012年净利润5倍。”前述投行人士表示。

  而来自宏观经济的消息则更让人担心,2013年起,国际金价跌破1600美元/盎司大关,黄金销售量也自2009年后回落,主要黄金消费国印度、中国都出现销量下降现象。

  同时,有媒体调查称,收购对象之一兴龙马珠宝公司网站公布的地址并非其所在地,两年前都已经搬走。而兴龙马2011年度净利润为21.19万元,2012年度为990万元。根据本次定增预案,2013年公司盈利预测为3673.7万元,短短两年间,公司的净利润需要增长173倍。

  此外,8家定增对象也备受质疑,其中有6家的注册资本仅为1000万元,德美高2012年末的净资产甚至只有97万元,但是这些公司却合计要拿出23亿元认购金叶珠宝增发的股份,德美高一家的投资就将是4.37亿元。

  而深圳农银、中投国道和滕铭商贸更是在2013年1月才刚刚成立的公司,也就是说为此次定增而专门设立。

  “面对来自不同地区的8家机构非公开发行股份,其中3家为定增方案公布前夕突击成立;收购对象为4个不同地区5家珠宝企业。”前述投行人士认为,定增方案的制定细节需要通过共计13家法人及背后的股东同意,难度更甚于一次IPO,且收购对象历史盈利能力与预测盈利相差甚远。

  2011年,8月18日

  *ST光明完成股改,同时金叶珠宝完成借壳上市。

责任编辑: 欧阳卿
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