股权激励双刃剑,中联重科能用好吗?

2013-02-26 17:14  来源:大公财经

  大公网评论员 欧阳卿

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  在与三一重工的“对掐战”中,即便是在股权激励这一项,中联重科也不示弱。

  2月26日,中联重科股权激励计划将1549人纳入其中,一部分以9.3元的价格授予激励对象1.572亿股票期权;另一部分以4.77元授予7379.72万股。

  较之三一重工年度净利润增长率不低于10%的解锁条件,中联重科的解锁条件为未来三年每年净利润扣除非经常性损益后同比增长幅度不低于12%。

  在中联重科被媒体爆出“虚增财报”等一系列具有争议性的事件后,股权激励不失为押宝未来业绩,保住重要管理人员及核心技术人员的一种做法。

  但其争议性在于,过去大多公司执行的股权激励方案中,往往从股东利益出发,以净资产收益率作为行权的条件。这一指标在中联重科中并未体现,其指标仅限于不能完全反映股东收益的净利润。更确切的说,这一指标可以通过应收账款、应付账款等会计科目进行“调增”或“调减”的操作。

  正如此前各大媒体爆出“中联重科虚胖”的报道,各方论据剑指其通过各种财务手段调增利润。假若未来,持股员工原本可以兑现的激励,因“虚利润”不能兑现,此时的激励岂不变成一种变相圈钱的方式?

  所以中联重科给出了较为苛刻的惩罚条款:未解锁的限制性股票及该等股票的股票股利将由公司向交易所申请解锁,由公司回购注销或由个人按公司要求将股票出售,并由公司按以下约定处置收益——若该时点市场股价小于限制性股票授予价格即出现损失,则公司回购价格为市价的1/2;若该时点市场股价大于限制性股票授予价格即出现盈余,则公司回购价格为激励对象获授对价。

  也就是说,一旦中联重科无法达到业绩要求,将按照上述两种价格熟低的原则进行回购,其中不排除被激励人员股权亏损的情况出现。

  在过往的案例中,大有股权激励成“浮云”的笑料,一旦公司股价不能站在行权价之上,这一被称作“金手铐”的激励计划很可能变成“铁手铐”。毕竟中联重科4.77元/股的慷慨出价仅针对一小部分人,针对大多人的9.3元/股甚至高于其2月26日的收盘价。

  对于中联重科来说,此次股权激励如同一把双刃剑。

责任编辑: 欧阳卿
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