中国远洋巨亏之救赎 集团出售旗下资产或输血

2013-01-01 13:11  来源:证券市场周刊

  由盈利近70亿元至遭遇巨亏面临被ST的命运,这一轮回,央企中国远洋只用了不到三年时间,在中国经济转型大局下,魏家福带领的中国远洋扭亏之路颇为艰辛。

  本刊记者 周莉/文

  2012年,中国远洋(601919.SH)继续徘徊在亏损泥沼,前三季度亏损达64亿元,公司股价从2007年回归A股后最高的将近70元一路下跌至如今的不足5元,一批投资者被深度套牢。

  如果年底前不能获得政府补助或者通过资产重组盈利,那么全球干散货巨头中国远洋将无悬念地加入ST股之列。

  “没有人希望公司年年亏损,但如果你掌握的信息跟我一样多,相信你会理解。”2012年以来的每一次业绩发布会上,中国远洋董事长魏家福都会向投资者道歉,并花大量时间解释宏观经济周期的变化如何导致了中国远洋的亏损。

  瑞银分析师则认为,远洋运输行业的好转,恐怕要等到2014年以后。

  结构调整的最大受害者

  中国远洋过去三年的命运,可谓成也以投资拉动为主的经济模式,败也斯。

  中国远洋的业务主要有干散货、集装箱、物流、码头四个板块。事实上,2012年第三季度,中远的集装箱业务、码头业务、物流业务都是盈利的,只是这些盈利与干散货的亏损数额相比,显得微不足道。

  据悉,中国远洋拥有世界上最庞大的干散货运输船队,主要运输铁矿石、煤炭和其他大宗商品。干散货业务在营业收入中所占比重最高。

  2012年上半年,国际干散货运输市场走势晴雨表的波罗的海指数(BDI指数)平均值为943点,比2011年同期下跌了31.3%。值得注意的是,让中国远洋巨亏105亿元的2011年,BDI全年均值尚有1549点。对于中国远洋而言,一般业界认为1500-2000点会是其盈亏平衡点。

  中国远洋财报指出,2012年干散货航运市场再次陷入低谷,供求矛盾比2011年更加恶化。

  “这跟目前全球的经济下行周期是一致的,铁矿石和煤炭的国内需求减少,传导到航运方面,货量严重下滑。而运力方面,大量的船投入到市场,产生严重过剩,价格一路下滑。”业内人士称。

  以铁矿石价格为例,由于国内钢铁需求下滑严重,与2007年、2008年高峰时相比,进口原材料的价格已跌至近两年来的低点。而且港口铁矿石积压严重,达历史高位。

  而对中国远洋不利的一个新趋势是,不少国际铁矿石巨头大量组建自有船队,如淡水河谷针对中国推出自建船队计划,建造超大型运输船(VLOC),一艘的运力就达40万吨,而中国远洋的主力好望角型(CAPESIZE)船,一艘运力才8万吨。连国内的宝钢、沙钢等大型钢铁集团也有自己的船队。

  由于盈利能力差,中国远洋的现金流略微紧张。2012年1-3 季度公司经营活动产生的现金流量净额分别为-29亿,-2亿和-22亿元,三季度末,公司货币资金407亿元,但流动负债就有432亿元,其中包括一年内到期的非流动长期负债87.6亿元和短期借款54.6亿元,资产负债率达已达71.9%。而2011年末和2010年末,其负债率还分别为68.13%和58.76%。

  “前三季度亏损64亿元,最乐观假设,四季度BDI指数平均水平为1000点,公司四季度仍将亏损约20亿元。”有证券分析师如此测算。因此,市场已将2012年扭亏的希望寄托在政府补贴和资产重组。

  有业内人士分析,由于中国远洋母公司中远集团并未实现整体上市,不排除中国远洋剥离亏损资产,从母公司注入优良资产,以达到避免退市,或者进行其他的资产重组。

  此前中远集团以5.62亿元价格公开挂牌转让东方远航29.7%的股权。东方远航净资产账面价值为8.15亿元,评估价值高达18.93亿元,其转让溢价率逾132%。

  中远集团表示,此举目的在于融入资金,以应对当前航运主业的低迷。与此同时,中远集团旗下另一上市公司中远航运(600428.SH)表示拟以11亿元的价格,收购广州远洋运输有限公司全部股份。该公司是中远集团下属非上市的子公司。

责任编辑: 哈妮
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