花旗:蒙牛发可换股债降融资成本

  大公财经5月23日讯 花旗发表研究报告指,蒙牛乳业(02319)首季经营利润率按年上升,收入录高单位数字增长,表现符合预期。除此之外,蒙牛上周公布,发行15亿元的可换股债券,有助降低其融资成本,并有望减持现代牧业,持股量由61.3%降至50%。

  另外,该行又预期新期权及限制股份的计划将于今年5月下旬及6月初落实,将成为股价向上的动力。

  该行指首季毛利率上升,主要由于营运杠杆正面,综合平均售价上升,奶粉成本下降,以及期内并无奶粉库存出售亏损。该行维持蒙牛为内地消费股行业首选,予“买入”评级以及目标价19.45元。

  瑞信料吉利今年毛利率改善

  瑞信集团发表研究报告表示,吉利汽车(00175)预期今年毛利率可以改善,受惠新产品减少营销开支,新厂房利用率有提升,而且零件采购成本自今年起减少。

  瑞信指出,集团估计Lynk&Co.今明两年分别可售出1.5万及15万部,代理数目中期可以增至300至400个,品牌的毛利相对较低,将来可以继续增长。至于其他型号汽车,管理层预料博越及帝豪GS短期供应面临樽颈,8月份应可以解决问题,同时会推出更多新型号,包括X1迷你SUV(运动型多用途车)、X3小型SUV、帝豪RS中型SUV及MPV(多用途汽车)等。

  该行维持吉利汽车“中性”评级,目标价11.4元。

  野村发表研究报告表示,金山软件(03888)于今日公布首季业绩,估计收入按年增长37%至24亿元人民币,或高于市场预测2%,而非通用会计准则每股盈利料达0.26元人民币,按年升9%,大致符合市场预期。该行维持金山软件“买入”评级,目标价27港元。

  网上游戏业务方面,该行估计按年增长74%至7.95亿元人民币,主要受手机 游戏《剑侠情缘》所带动,并预计云服务、办公室软件及其他收入按年大幅增长103%至4.26亿元人民币,受KS云及WPS所带动。目前Cheetah占整体收入50%,该行相信其按年升幅只有9%至12亿元人民币。

  野村指,金山软件管理层早前透露,目标与腾讯(00700)于今年9月合作推出《剑侠情缘Ⅲ》,不过,倘腾讯决定延迟推出新游戏,以理顺其手游收入增长,该行不会对此感到惊讶。同时投资者将会关注分拆WPS于内地A股上市事宜,该行估计WPS的估值达60亿元人民币。

  该行估计金山软件网上游戏业务价值达33亿美元、而WPS及云服务业务的估值分别达8.5亿美元及10亿美元,并料金山软件2017至2019年盈利复合年增长率为38%。

责任编辑:大公网 大公网

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