子石:城建设计股本回报佳 4.1元收集

 

  大公财经5月15日讯 中资建筑股近期归回淡静,只是股价仍处于高位,须静待吸纳时机。本周介绍城建设计(01599)。城建设计大股东是北京城建集团,属国有背景,不虞爆煲;业务围绕城轨、民用建筑和市政工程等类型项目的工程、设计业务。城建设计现时是内地城市轨道交通线路设计总包服务的运营总里程排名第一。根据今年公布的交通运输体系规划,十三五期间城轨投资估计达1.82万亿元。广发证券相信,未来三至五年,内地城轨建设将保持20%以上增长。

  城建设计的投资价值可体现于过去业绩、未来前景,以及估值。往绩方面,追溯2016年至2012年间收入分别为50.90亿、40.08亿、33.46亿、29.23亿、26.93亿元(人民币,下同);股东应占溢利4.72亿、3.97亿、3.49亿、2.35亿、1.94亿元。往绩绝对合格。

  对工程公司而言,新签工程合约额与盈利前景息息相关。城建设计去年新签订单111.7亿元,按年增加63%;截至去年底在手订单192.6亿元,增加46%,相当于去年收入的4.7倍,值得憧憬今年收入继续保持较快增长。另外,据招商证券引述城建设计管理层指出,今年首季中标合约22亿元,新签合约21亿元。今年首季新合约数额仅及去年全年的18%,这是否属季节因素,有待观察。

  实事求是,内地去年推出较多工程项目,今年也有机会保持较高水平,但不可能年年大跃进。以价值投资角度,投资者应研究城建设计在三、五年后的盈利前景,能否保持20%以上增长?

  城市设计去年每股盈利为0.37元。招商证券预测城市设计于2017至2019年每股盈利0.42元、0.50元、0.59元;广发证券的预测为0.438元、0.501元和0.566元。年增长率介乎13%至18%。

  最后估值方面,城建设计股本回报率(ROE)是同侪最佳,约14.3%。城建设计上周五收报4.75港元,过去12个月股价仅升9%,跑输其他中资建筑股。另外,城建设计现价市盈率11.5倍,高于中铁建(01186)、中交建(01800)的9倍,与中铁(00390)、中建筑(03311)相若。股价若回调至4.1港元以下,值得收集。

责任编辑:大公网 大公网

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