子石:新项目吸纳力强 光国前景佳可候

 

  大公财经4月10日讯 一间有往绩又有前景的公司,股价长期在十元八块水平上落,这实在很难想像,但正正是让投资者获得吸纳机会。光大国际(00257)去年多赚34%,至27.8亿元;剔除2015年特殊收益,盈利增长40%;股本回报率(ROE)上升3.6个百分点,至16.1%。ROE是让投资者了解公司管理层运用股东资金情况的指标。

  光国从事垃圾发电、污水处理、危废处置等环保事业,属于前景一片光明的行业。截至去年底,光国落实环保项目213个,竣工项目130个,在建项目39个,筹建项目达44个;去年新获取44个项目。

  汇丰表示,光国截至去年底在建、筹建项目总值280亿元人民币,提高今后两年建设收入的可预见性。年报显示,光国去年建设收入增长83%,至89.87亿元,占总收入比率提高至64%(2015为58%)。光国管理层预期,今年建设收入继续处于高水平。

  另外,公共私营合作制(PPP)项目证券化对光国获取新项目有潜在助力。PPP项目证券化的好处是,让企业获得新融资渠道,并降低应收帐未能回收的风险。由于证券化过程中,要求发行商具有一定财政实力,变相把小企业摒诸门外,对光国等大型企业有利。

  至于现价投资价值方面,市场预期光国今年每股盈利0.727元,增长17%;明年为0.864元,增长19%,增幅相较2015年及2016年度有减慢,是个缺点。估值方面,上周五收报10.52元,往绩市盈率17倍,并不吸引。今年预测市盈率12倍,尚可以,若对比今年预测增长(PEG),约0.7倍,具吸纳价值;按70%安全边际计,今年预测盈利增长12%,每股预测盈利调整为0.695元,预测市盈率则为15倍,PEG增至1.25倍,显然有足安全度。

  光国过去52周股价在8元有支持。如果大市回调,光国股价跌至8元,跌约24%,须有最坏准备。光国快将分拆绿色环保业务上市,短期只有刺激作用,但在此不详论。

责任编辑:大公网 大公网

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