高飞:中华包装具增长潜力

  大公财经4月6日讯 本栏于去年11月3日曾推介中华包装控股(01439),当时指集团本身业务表现理想,加上新收购的游戏业务毛利率高,料成为未来新增长动力,股价走势亦不俗,后市可看高一线。集团当日开报1.04元,收报1.05元,之后一段时间在1.1元附近徘徊,昨天收报2.06元,不足半年升幅近一倍,远远跑赢大市,读者如有跟随买入并持有至今,已赚理想回报。集团上周公布全年业绩,今天笔者跟进分析。

  去年,集团纯利792.1万元(人民币,下同),按年大跌85.5%,看似不理想,其实原因是去年因收购手游业务,令期内销售费用、行政开支、无形资产摊销,以及应付或然代价公平值变动大幅变动等一次性因素所致。实际上,营业额8.69亿元,按年升41.2%;毛利2.66亿元,升79%;毛利率由24.1%升至30.6%;经调整纯利升41.8%至8847.7万元;每股盈利77分、派特别股息2港仙,业绩表现理想。去年上半年,集团收入3.84亿元,按年增加40%;毛利9483万元,升48.5%;纯利3433万元,增长36.6%。由此可见,去年下半年增长更快。

  集团去年四月完成收购Cable King Limited,开始发展网络游戏业务。游戏业务一至六月收入约1.2亿元,但四月底起才开始入帐至集团,上半年为集团贡献4320万元或占比11%。原本集团预计,游戏业务在2017年收入占比可升至25%。实际上,去年手游业务录得收入达2.2亿元,已占总收入约25%,盈利占比为45%,可见手游业务已在收成。

  游戏平台方面,现阶段合作对象包括360、百度等大型开放平台,现时旗下手机游戏主要是免费下载,游戏中再付款,平均每用户消费(ARPU)为170至250元,位于内地中上水平。今年会持续开发更多手机及网页游戏,预计推出四款自家手游,并独家代理三至五款网页游戏。日后策略亦会收购更多电视剧及电影的游戏版权,并大力拓展VR及AR领域。游戏业务毛利率高,今年游戏业务毛利率目标维持于40至50%,未来不排除分拆游戏业务上市。

  中华包装拥有传统及新业务的结合,稳定之余有增长潜力,股价表现亦配合,自去年中见了低位之后,开始一浪高于一浪,去年8至11月完成了调整后展开升浪至今,可推高止赚位并继续持有。

责任编辑:大公网 大公网

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