叶国邦:中国飞机租赁具防守性

 

  大公财经3月31日讯 亚洲区航空业务仍处拓展阶段,内地民航发展“十三五”规划提出要全面提升航空服务能力,到2020年目标建成超过50个机场,加上近年因应市场需求而带动来自廉航的竞争,均正面拉动长远对新飞机的需求。全球以租赁形式融资新飞机的比率逐渐提升,令飞机租赁行业的发展前景具可持续性。

  其中以飞机总数及新订单计,中国飞机租赁(01848)现为内地最大的独立经营性飞机租赁商。集团的租赁对象以内地的航空公司为主,截至去年底共81架飞机的机队中,80%出租予内地公司,而随着近年把全球合作方增加至16间公司,五大客户的收入占比已由70%下降至58%,降低集团在剧烈竞争下,单一客户过度集中的风险。而且在近年新增的客户中,亦开始包括了越南捷星太平洋航空和泰国亚洲航空等廉航,故相信未来数年的发展能受惠于亚洲区航空业的大方向。根据已承诺的订单,集团的机队将于2017年增加19架或以上,并于未来五年逐步拓展至173架或以上,为盈利增长提供能见度。

  受惠于去年飞机租赁业务规模扩大,集团收入按年增长58%,高于市场预估的中值近6%,盈利亦保持按年近七成的高增长,反映核心业务增长势头持续。另外,集团的派息比率亦大幅提升至55%,连同中期息在内,现价相当于息率达5.3%,加上飞机租赁业务收入的稳定性,在估值与业务上均具相当的防守性。走势上,因应投资者前期对集团业绩的乐观预期,加上其股价已升近200天保力加通度的阻力,短线或现技术调整压力,建议于现价分段买入,目标价11.0元。

  (本人为持牌人士,并没持有上述股份)

责任编辑:大公网 大公网

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