郭奉孝:民办院校潜力厚 宇华伺机买入

  大公财经3月20日讯 港股中愈来愈多教育股,包括成实外教育(01565)、枫叶教育(01317),及睿见教育(06068)等,今次推介上周五刚刚出现第一枝大阳烛的,中国最大幼儿园至大学民办教育供应商宇华教育(06169),相信未来买盘继续支持股价。

  宇华教育按2015/2016学年在校人数计算,是中国最大的提供从幼儿园至大学教育的民办教育供应商。集团于2015/2016学年有48220名在校学生,佔中国分散的民办教育行业市场份额约0.11%。宇华教育的大学即郑州工商学院,于2015/2016学年有25063名学生就读。

  宇华教育现时全部学校均位于河南省,而河南省是中国登记人口最多的省份,2015年的GDP达到人民币3.7万亿元,全国排名第五。河南省的人口优势有利集团扩展学校网络,集团经过七年发展,旗下大学已建立良好声誉,是中国民办高等教育机构在校人数前五名中发展最快者。宇华教育大学于2015/2016学年的在校人数在中国民办高等教育机构中排名第三。

  于2016年2月,中国大学校友会公布中国大学独立学院类别的排名,按综合实力计,宇华教育的大学排名第二。从过去一年业绩看,收入及纯利平稳增长。截至2016年8月31日收入按年升12%至7.8亿人民币,主要由于在校人数从2014/2015学年增加10.6%至2015/2016学年的48220名。

  宇华教育毛利率从截至2015年8月31日止年度的45.6%增加至截至2016年8月31日止年度的52.0%。经调整纯利则按年升31.4%至3.2亿人民币。

  对于中国未来教育市场的增长潜力,据调查机构弗若斯特沙利文数据,中国民办高等教育的渗透率由2011年的20.4%增至2015年的21.7%,预计2020年将达到27.2%。该增加表明愈来愈多的学生入学民办院校。2015年中国民办高等教育行业产生的总收入为926亿人民币,预计2020年将达到1563亿人民币。

  可能由于此股独特性不足,上市时公开发售只获1.53倍认购;国际发售也只是获得适当超额认购,因此上市价只是偏向下限的2.05元。但此股市二月底上市至今表现坚挺,相信市场上对教育产业的看法较为乐观,上周五的大阳烛相信是第一个向上信号。

  假设2017年学年增长达20%,纯利便达到3.8亿人民币,那么现价市盈率还不过17.7倍,绝对不算昂贵,加上集团为河南领先的学府,市场给予的市盈率理应更高才对。

  假设市场因资金找出路之下,给予市盈率升至25倍,即还有约四成升幅。但以上只是理性分析,笔者暂时对宇华教育不设目标价,因此股已升至上市以来新高,再上高位阻力不大,所欠的只是成交是否继续支持,投资者不妨伺机留意买入。

责任编辑:大公网 大公网

热闻

  • 图片

大公出品

大公视觉

大公热度