李耀华:港股更上层楼靠经济改善

  大公财经3月8日讯 本港股市和楼市一直是经济增长最大的动力,股楼市的升值为香港制造了财富效应,推动消费者开支增长和企业投资增长。虽然楼市是推动本港经济增长的大动力。综观九七年至今的股市和楼市与本港经济增长率的比较,却会发现,其实股市与经济增长的关系较大,假如香港经济持续改善,港股在未来亦有机会上一层楼。

  香港本地生产总值在去年最后一季录得3.1%年率增长,已是连续三季录得上升,同时,本港楼市自从去年第二季见底后,亦持续攀升,最近更曾创新高,根据差饷物业估价署的资料显示,去年十二月,本港楼价升至历史新高。然而,若从1997年香港回归后开始看,却会发现,股市与本港经济和股市走势的同步程度,比起楼市大得多。

  自从1997年7月1日香港主权回归中国后,本地生产总值共有六次录得或超过7%的高水平增长。

  同时,本港股市在回归后,亦曾有三个时期创下历史新高,而亦有两个时期升破25000点的水平,若比较股市与经济增长在九七以后的走势,便会发现,股市见顶时,经济都有偏向强劲的增长。

  然而,本港楼市与经济增长在这方面,差异却较大,从九七年以来,楼市与股市较为同步只有九七年和2001年至2003年,其余走势都呈背驰之状,可见楼市制造出的正负财富效应,未必可完全反映在本港经济发展上,但是股市制造的正负财富效应,却足以影响经济表现。

  近年本港股市反复不定,在2015年升破八年高位后,便一直未能再突破25000点的水平,经济增长的情况亦大都相同,近年增长率一直在2%至3%的水平徘徊,绐终未能重返2011年曾录得的5%增长。

  这可能预示到,假如本港经济一直在原地踏步,股市向上破位的可能性亦会较低。

  事实上,楼市虽然亦是本港经济增长动力的一个主要元素,唯比起股市来说,入场和投资成本较高,不是人人可以轻易负担得起,况且港人置业主要是自住,投资则属于次要,故楼市升跌可能只会对较少人有影响。

  股市则不同,入场费和投资成本相对较低,任何人只要略有资金都可以参与,所以其升跌对于整体经济的影响亦自然较高。

责任编辑:大公网 大公网

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