何天仲:汽车增电气化 德昌受益可吸

 

  大公财经3月3日讯 据拓扑产业研究院公布数据显示,2016年全球汽车总销售量达9000万辆,并估算2017年全球汽车总销量可望冲至9300万辆,汽车相关股份受惠显著。今期笔者推介德昌电机控股(00179),因其业绩增长理想,并受惠全球汽车市场及汽车电气化需求增长,发展前景吸引,值得留意。

  集团主要经营马达、电机配件、动力系统及子系统以及原料的製造、销售及买卖,为全球最大的微型电机生产商之一。截至2016年9月底止中期业绩,集团收入按年上升33.7%至13.67亿美元(下同),毛利率微跌0.8个百分点至26.8%,纯利按年上升23.4%至1.21亿元,表现理想。

  早前集团公布截至2016年12月底止首三季数据,收入按年上升28%至20.27亿元。若撇除货币效应及收购世特科国际及艾默林影响,仍增长约7%至16.08亿元,其中汽车产品收入占比超过七成,录得约8%增长。

  世特科国际为一家领先的传动泵及粉末金属部件制造商,首三季收入为3.53亿元,增长约15%;艾默林为一家领先的生产车头灯系统模组供应商,自收购后约7.5个月收入为9100万元,增长约24%。两宗收购料均能与集团产生协同效应,有助巩固集团的竞争力。

  为应对安全保障、燃油效率以及排放法规的收紧,近年汽车电气化需求增长稳定且趋势料可持续,未来10年预计每辆车平均安装的电机数量将从目前的68升至98,加上现时电动车销量仍处于高增长阶段,可对集团形成中长线利好。此外,集团于美国拥大量制造工厂,或可受惠即将推行的减税政策。

  估值方面,以3月2日收市价21.65港元(下同)计,德昌电机控股市盈率(P/E)和市帐率(P/B)分别为12.23倍和1.26倍,考虑未来增长因素,估值较为吸引。集团可持续受惠全球汽车市场及汽车电气化需求增长,加上人民币回稳有利集团盈利表现,建议投资者在21元附近买入,目标价28元,止蚀位19元。

  (笔者为证监会持牌人士,并没持有上述股份)

责任编辑:大公网 大公网

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