张智威:天使在细节

  大公财经2月27日讯 汇丰控股(00005)于上周二公布2016年度业绩,成绩逊预期,股价随即大跌超过5%,但今次笔者并非谈论其业绩优劣,而是有关回购的安排。

  在业绩发布会上,汇控公布动用10亿美元作为额外股份回购计划,并预期将于2017年上半年完成。很多投资者一听到10亿美元的回购金额,立刻表示很失望,理由是今次的回购金额大缩60%,大大削弱回购的影响力。

  若然投资者细看当中的细节,便会发现两次回购计划,是有很大的分别(当然并非指金额上的差别)。去年第一次回购计划,回购后的股份是以库存的方式持有,日后若集团认为股价够高或公司需要资金,有权出售回购得来的股份,并再次流回市场(虽然机会不大,但世事难料,雷曼兄弟也有可能倒闭,股票市场无奇不有)。所以虽然动用了25亿美元作为额外股份回购,能有助提升股价,但同时亦埋下了一个不明朗因素。

  反之,虽然今次集团只是动用了10亿美元回购,但回购得来的股份会作注销,而非以库存的方式持有。其好处有二。第一,股份注销后减少了已发行的股份基础,变相增加了每股盈利,加上今次业绩中的一次性项目撇帐,为日后业绩盈利打好根基,故对未来季度业绩有一定的正向作用。第二,2012至2015年财政年度汇控的末期息分别为18美仙、19美仙、20美仙及21美仙,但今次2016年的末期息却维持21美仙,即没有增长。但因着已发行的股份基础减少,日后增加派息的机会亦因此而增加。

  业绩公布后翌日,集团随即开始了回购行动,于伦敦交易所买入411.3万股普通股,并作注销。相信其影响力会渐渐浮现,投资者拭目以待。笔者持有汇丰控股。

责任编辑:大公网 大公网

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