高端白酒业绩悲观

2013-04-03 17:26:30  来源:中国证券报

  一季度业绩或远低于预期

  贵州茅台、沱牌舍得发布2012年年报,分别实现净利润133.08亿元和3.70亿元,同比增幅为51.86%和89.47%。两公司预计今年营业收入分别增长20%和2%,均远低于2012年增速。透过财务数据可以发现,白酒企业以往惯用的压货式营销已经显露出败落迹象,5家已披露年报白酒公司2012年预收账款合计减少24.24亿元,高端白酒渠道危机逐渐显现,个别公司高管预计一季度经营业绩“可能会非常差”。

  步入中低速发展阶段

  在整体红色调的布局下,两个身着湘西少数民族服饰的少女,旁边摆放着两个巨大的酒瓶造型,这就是酒鬼酒位于5号展馆的展位。展位前游人如织,不时有参观者好奇的抚摸着放大版的酒鬼酒瓶,不过步入展位里领取宣传材料和观看样品的人并不多。

  作为每年最大的糖酒盛宴,白酒厂商无疑是本次第88届糖酒会最重要的参展商群体。然而据主办方负责人介绍,包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖在内的多家白酒企业都采取了比较低调的营销方式,无论展位面积还是宣传力度都较往年有所削减。

  此前几年,白酒厂商曾经连续多年蝉联央视广告标王,如今这种低调营销的姿态显得反差极大。其实,之所以白酒企业改变营销模式,主要是源自于对白酒行业步入中低速发展逻辑的共识。

  29日,贵州茅台、沱牌舍得发布2012年年报,实现净利润分别为133.08亿元和3.70亿元,同比增幅为51.86%和89.47%。尽管业绩呈现出高增长的态势,然而两家白酒企业均对2013年经营前景表示谨慎乐观。贵州茅台预计2013年营业收入较上年同期增长20%左右;沱牌舍得营业收入预计增幅仅2%。而2012年,两家企业营业收入同比增幅分别为43.76%和54.38%。

  虽然目前披露年报的白酒企业仅有5家,不过在预测未来经营前景方面放低身段已经成为了一种共同特征。从各家公司管理层对于经营情况的讨论与分析来看,白酒行业发展方向在两个方面形成了共识。

  首先,白酒行业将从高景气增长态势,步入中低速发展的调整期。贵州茅台表示,政策压力加大,各种危机事件频发,并受经济下行压力加大等因素影响,行业周期性波动和政策层面限制对白酒行业的调节将在2013年完全显现。

  其次,产能过剩压力增大。目前,全国规模以上白酒企业产量突破1200万吨,而市场需求萎缩及价格下跌,加之库存增高,进一步加剧了白酒行业去库存的压力。随着高端白酒价格持续下滑,高端和中低端白酒市场的竞争将越发激烈。

  预收款下降

  预示今年业绩悲观

  贵州茅台2012年年报显示,其各项主要经营指标实现了稳定增长,然而在预收账款一项却同比下滑27.54%,从2011年末的70.27亿元降至2012年末的50.91亿元,减少19.35亿元。沱牌舍得预收账款同比减少7204.93万元,同比降幅为43.38%。

  目前已披露年报的5家白酒企业,预收账款均出现了不同程度的下降,合计减少金额为24.24亿元。其中,水井坊预收账款缩水最为明显,同比降幅高达86.75%,主要原因是预收货款大幅减少。

  实际上,透过预收账款的萎缩,可以看到白酒行业压货式营销模式正在经受前所未有的冲击。酒鬼酒一位高管对中国证券报记者表示,由于销售压力增大,有部分经销商选择退出,具体数量无法确定。对于一季度的经营业绩,这位高管直言“可能会非常差”。

  虽然在白酒行业中,经销商退出只是个例,不过茅台、五粮液产品一批价和零售价不断下滑已经成了不争的事实。以往为了应对涨价而囤货的经销商,如今已经改变了策略,白酒厂家“压货”的议价能力也明显减弱。尤其是二线白酒厂家更加明显,水井坊预收账款就从2011年末的3.51亿元,迅速缩水至5302万元。

  业内人士指出,在白酒行业高速发展的几年中,厂家和经销商都处于库存高企的状态,加之规模以上白酒企业产能过剩,在白酒行业进入中低速调整期的时候,白酒企业维持压货式营销的发展模式已经难以维持。未来,营销模式的变化将改变白酒行业的竞争格局,通过抢占中低端白酒加速去库存,将成为多数规模以上白酒企业的选择。

关键字: 白酒 贵州茅台
责任编辑: 哈妮
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