嘉士伯取代重啤 斥资30亿醉翁之意不在酒

2013-03-06 09:17  来源:新闻晚报

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  □晚报记者 沈梦捷 报道 制图 任萍

  从今天开始,大名鼎鼎的重庆啤酒将不再是“重庆啤酒”。 “外籍富爸”嘉士伯将彻底取代重庆啤酒,成为其幕后绝对老板。

  昨晚,重庆啤酒发布公告,嘉士伯香港拟以20元/股的价格,要约收购重庆啤酒1.47亿股股份,占公司总股本的30.29%。而这一次,主导过重庆啤酒发展历程的重啤集团将全身退出,出清所持20%股权。收购完成后,重庆啤酒将变身被嘉士伯基金会控股近60%的企业。

  为了吞下重啤,嘉士伯以溢价25%的价格投下巨资约30亿元,然而在重啤遭遇“疫苗梦碎”和塑化剂风波之后,此时嘉士伯“豪饮”重啤到底醉温之意为何,令人浮想联翩。

  豪掷30亿大举增持

  因“疫苗门”丑闻和“塑化剂”牵连而陷入行业寒冬的重庆啤酒,昨迎来了其控股股东嘉士伯大举增持。今天股票同时复牌,以17.53元涨停价开盘。

  令市场意外的是,虽然重啤身上丑闻不断,股票走势也早已不复当年雄风,昨天出炉的嘉士伯要约收购数量和价格却都远高于市场预期。

  根据要约收购报告书显示,嘉士伯于2月26日即通过董事会决议,同意对重庆啤酒发起部分要约收购。嘉士伯香港成为本次收购的主体,该公司拟以20元/股的价格(重啤停牌前收盘价为15.94元,收购溢价幅度超过25%),部分要约收购最多1.466亿股股票,约占总股本的三成,其中重啤集团所持20%股份已提前“锁定”接受要约。要约收购期限届满后,嘉士伯香港最多持有重庆啤酒42.54%的股份,嘉士伯基金会最多控制重庆啤酒60%的股份。

  根据测算,嘉士伯本次要约收购所需最高资金总额为29.32亿元。而为了确保收购完成,嘉士伯已将5.86亿美元 (即要约收购所需最高金额的20%)存入登记公司上海分公司指定账户,作为本次部分要约收购的“保证金”。

  对于本次收购动作,股民显然是欣喜若狂。“两年了,就等这一天!以嘉仕伯实力及其亚洲发展计划,重庆啤酒要飞天了!加上乙肝疫苗三期继续推进,前程一片光明!我没白等啊! ”有小股东在股吧中表示,自己守候重啤多时,就是为了等大股东增持这一天。从今天的股价来看,嘉士伯收购重啤并没有令人失望。

  重啤集团彻底退出

  据嘉士伯香港和重啤集团昨日签订的 《股份转让锁定协议》,重啤集团将在要约收购期间内以其持有的全部重庆啤酒股份9679.42万股,即其所拥有的20%的重庆啤酒股权接受本次要约。同时,嘉士伯要求,重啤集团在要约收购期间完成后向嘉士伯香港转让全部或尽可能多的重庆啤酒股份,且该股份不附带任何权利限制。

  这意味着嘉士伯香港以30亿元巨资,从重啤集团下买下了重庆啤酒,彻底变身为重啤新的幕后老板,重啤集团将彻底退出重庆啤酒。

  对于这身份的转变,重啤人似乎早已习惯。“在员工眼里,通过股权和啤酒资产的多次转让,重啤股份和重啤集团早已从母子变成两家人,一个归嘉士伯系,一个则是国资委下的国有企业。 ”

  嘉士伯吞并重啤的态度十分强硬。它还在协议中强调,如果在要约收购期间届满时存在任何剩余股份,重啤集团有权利根据适用法律及重庆啤酒适用的上市公司股份交易规则,按照与要约价格同等的价格向嘉士伯香港出售全部或部分剩余股份,且嘉士伯香港有义务按照上述价格自重啤集团购买该等剩余股份。

  因此,嘉士伯香港可能在本次要约收购完成后12个月内继续增持重庆啤酒的股份。

  嘉士伯对该收购有着雄厚的资金支持。目前,嘉士伯啤酒厂承诺就本次要约收购为嘉士伯香港提供所需资金,并向嘉士伯香港出具了不可撤销的承诺函。据悉,嘉士伯2012年实现净利润为56亿元丹麦克朗,约61.01亿元人民币,公司财务状况良好,嘉士伯啤酒厂同时取得了丹斯克银行出具的融资能力的证明函。

  觊觎重啤早有时日

  嘉士伯觊觎重啤早有时日,这已是嘉士伯第三次增持重啤股份。

  2010年,嘉士伯香港曾斥资23.85亿元收购重庆啤酒12.25%股权,嘉士伯基金会进而通过间接控制嘉士伯重庆和嘉士伯香港,成为对重庆啤酒持股29.71%股权 (前两者分别持有重啤17.46%和12.25%的股权),一举超越重啤集团,成为重庆啤酒的控股股东。当时,29.71%这个逼近要约收购红线的持股水平一度引发市场揣测,但经历乙肝疫苗炒作风波后,很少有人预料到嘉士伯会如此迅速地再度作出大规模收购。

  然而,这次收购却因为2011年的乙肝疫苗幻想破灭,而令嘉士伯背上了一个重重的包袱。

  2011年乙肝疫苗事件爆发后,重庆啤酒从83元的高位一路下跌,截至停牌前,重庆啤酒的股价为15.94元,期间股价缩水超过八成。也由于重庆啤酒股价大跌,嘉士伯账面收益由盈转亏,目前浮亏仍高达14亿元,浮亏比例约58.7%。

  即使是这样,嘉士伯也显得异常“淡定”,仍然对其不离不弃且大力扶持。去年下半年,嘉士伯再度扔下6.092亿元,不仅买走了重啤集团持有重庆嘉酿10%的股权,还让重庆轻纺集团也成功退出重庆嘉酿,一举囊括了两者18.58%的股份,由此在重啤股东榜上占据有利地形。

  这一次,嘉士伯第三次收购重啤,也彻底买下了重啤。由于重啤股价目前正逢买点,这笔买卖在市场看来较上两次更为划算。

  2010年,出于对重啤西南地区的垄断地位和公司乙肝疫苗的前景,嘉士伯是以40.22元/股绝对高价收购重啤12.25%股份,这个收购价较其转让底价24.85元相比溢价高达61.9%。

  虽然当时的这笔买卖并不成功,不过,目前重啤股价相对于相对2010年的收购价已经跌价超六成。所以,相比2010年,嘉士伯本次出价上无疑比之前收购划算得多,也算是亡羊补牢,成功抄到了个底。

  吞下重啤有其私心

  谈及此次收购的原因,嘉士伯方面表示,是基于对中国啤酒市场的良好预期,嘉士伯希望进一步增持重庆啤酒,并相信此次收购将有助于深化双方的合作,进一步提升重庆啤酒公司价值及对公众股东的投资回报——一席话说得十分官方而讨巧。

  实际上,嘉士伯吞下重啤,有其私心。

  嘉士伯集团此前发布的财报显示,2012年公司营业收入为 672.01亿丹麦克朗 (约合120.51亿美元),但增长率却仅有3%。在多地区营收倒退或停滞不前的情况下,亚洲市场增长达9%,而中国市场的营收自然增长率则在4%以上。于嘉士伯而言,扩大在中国市场的版图显然十分重要。

  事实上,嘉士伯一直有扩大在华业务版图之意。2012年6月,嘉士伯将其在全球第二大的啤酒厂选址在云南大理;11月,又以较评估值356%的溢价购买重啤集团和重庆轻纺控股所转让的重庆嘉酿18.58%股份,以巩固西部版图。

  “对嘉士伯而言,现在不收购很可能会让其他竞争对手捷足先登。 ”有分析人士表示,重庆市场对众多啤酒寡头来说颇具诱惑力,而重庆啤酒在该区域又具备绝对的主导地位,嘉士伯不会将这个机会拱手送人。

  在中国市场,华润雪花、青岛啤酒、百威英博、燕京啤酒等巨头不断加速跑马圈地,嘉士伯增持重庆啤酒之后,或有新的战略投资计划。重庆啤酒董秘邓炜此前曾公开表示,早在嘉士伯控股以前,重庆啤酒便制定了沿江发展战略,打算在湖南、江苏、浙江、安徽等地建厂。

  虽然这一战略并未实施,但市场人士预计,在嘉士伯成为重啤的绝对控股股东后,以重啤之手进驻上述区域进行扩张也并非不可能。嘉士伯也在协议中直言,预计2013年部分亚洲国家的市场份额将大幅增加,推动销售收入强劲增长。

  跑马圈地已经开始

  嘉士伯吞并重啤,似乎验证着啤酒业一场跑马圈地运动的进行。

  在重啤传出被嘉士伯增持收购消息前不到一个月,华润雪花投下53亿元巨资将金威啤酒纳入怀中后,而百威英博也被传正在洽购亚洲啤酒旗下最大的啤酒厂南昌亚洲啤酒有限公司(下称“南昌啤酒”)及在中国的啤酒资产。

  今年2月初,在与燕京啤酒分道扬镳后,金威终于“下嫁”华润雪花,其位于成都、佛山、东莞、汕头、天津、西安及深圳的7家啤酒酿造厂均被收购,合共啤酒年产能为170万吨,销售量达约93.4万吨及营业额超过17亿港元(约合人民币13.64亿元),成为近年来最大一单啤酒并购案。

  而国内另一啤酒巨头百威英博近日也传出正洽购包括南昌啤酒在内的亚洲啤酒,后者是江西省最大的啤酒厂,鼎盛时期在江西主要城市的市场占有率在40%以上,在南昌市场占有率超过75%。有业内人士称,百威英博欲拿下南昌啤酒早不是秘密,这是其在江西布局的重要一步。

  事实上,随着行业并购战的深入,行业巨头将触角伸至地方中小规模企业的趋向已经日渐明显。据了解,由于啤酒企业入门门槛较低,现在行业内还有400多家企业,但很多中小企业仍是处于亏损状态的,有分析师预测,未来啤酒行业的整合期还将持续3-5年。

  从本次嘉士伯吞并重啤来看,即便拥有绝对控股权,嘉士伯在华仍难挤入前四。

  欧睿咨询提供的数据显示,国内啤酒业内呈现“四国鼎立”之势,分别是华润雪花、青岛啤酒、百威英博及燕京啤酒,市场占有率均在10%以上,而嘉士伯的占有率仅有1.5%,而重庆啤酒也只有2.2%。

  记者翻查资料可见,除了重庆啤酒外,嘉士伯自2010年至今未现重大的并购行为。目前嘉士伯虽然凭借重啤打通西部市场,然而,“嘉士伯不单向其他地区渗透困难,就算在西部区域,雪花啤酒仍为四川市场占有率第一,因此嘉士伯想上位并不容易。 ”有研究员分析道。

  (来源:新闻晚报)

关键字: 重庆啤酒 嘉士伯
责任编辑: 哈妮
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