贵州茅台跌落头号重仓股 持仓基金狂减100只

2013-02-04 11:43  来源:理财周报

  贵州沙堡酒业销售公司的陈经理告诉记者:“53°飞天茅台的价格是1180元,如果量多,可以适当再提供优惠。”

  这可能是白酒板块将遭受的一次最大冲击。

  1月25日,贵州茅台发布公告,预计公司2012年的净利润同比增加50%。这是贵州茅台第一次交出低于公司及机构预期的答卷。而在机构预测报告中,贵州茅台的净利润增长应该至少在60%以上。

  各地经销商反馈,成都地区53°贵州茅台已经逼近1000元。其他一线白酒的零售已经逼近出厂价。

  机构研究部提醒,白酒股价仍然有下跌的风险,应该尽量回避。数百只基金抛售白酒股。2012年底,贵州茅台已经不再是基金首只重仓股,五粮液、泸州老窖也跌出基金前十大重仓股。

  还有人在坚守。还有人逆向操作。以及部分白酒个股所披露的超预期增长。如罗生门。

  围困的白酒

  “响应号召,我们年会晚宴取消了。”深圳一家事业单位员工在上周对记者说。中央提出抵制享乐主义后,今年,华南区多家国企、机关单位取消年会晚宴。“没晚宴,自然也不喝酒了。”

  深圳一名曾投资贵州茅台的私募总裁说:“部队及政府宴请是贵州茅台很大一块市场,现在反三公消费,加上之前塑化剂的影响,白酒肯定是要下来的。我已经趁早清了白酒了。”

  从经销商反映的数据来看,白酒销售也进入一个相对淡季。前述深圳私募总裁说:“有些中介,以前一天卖个两三百瓶很正常,现在都是三两瓶地卖。”

  记者从深圳沙头角一家五粮液经销商调查了解到,茅台、五粮液等一线白酒的价格相比去年底已经出现明显调整。此前,经销商门店仅向部分关系密切的客户提供750元左右的五粮液团购价,如今,这一价格可以向所有普通客户开放。

  而在1500公里之外的贵州省仁怀市,沙堡酒业销售公司的陈经理在电话中告诉记者:“53°飞天茅台的价格是1180元,如果量多,可以适当再提供优惠。”

  1月30日,成都1919酒类直供董事长杨陵江透露:“高端白酒的批发价和团购价已经全面下降,除飞天茅台以外,大部分白酒团购价已经接近出厂价。成都地区飞天茅台的价格已经接近1000元,仍在下滑中。”

  似乎只有茅台的销售总公司在做不合时宜的坚持。当日,记者致电茅台广东省销售总公司了解到,53°飞天茅台的口头价格仍然保持在1300元至1400元。“多买也是这个价。”

  除了反三公消费、销售走淡,部分白酒公司在日前披露的年度数据,更是给了白酒股票一记重击。

  1月15日,贵州茅台发布业绩预增公告,预计公司2012年的净利润同比增加50%。这是贵州茅台第一次交出低于公司及机构预期的答卷。

  此前,贵州茅台管理层曾在股东大会提出:“2012年收入增长目标比上年同期增长51%。”按照这个增长目标,净利润增速应该在60%以上。

  “公司业绩低于预期的原因主要是受到限制三公消费和塑化剂事件的影响,使得公司的产品销量受到打击,四季度出货量预计下降了23%左右。从销量上看,我们认为2013年销量增速将保持平缓,如果反腐力度不减,经济景气度持续低迷,那么高端白酒的销量增速都将受到较大影响。”国都证券分析师李韵提到。

  相隔不久,华泰证券、西南证券、宏源证券、平安证券、湘财证券等研究所也相继发布研报,提出贵州茅台业绩不达预期,“需求不振”,“调整需要时间”。

  “2008年的时候调研贵州茅台时,知道它的库存量是8万吨。现在说是14万吨。”一家券商经纪业务总经理对记者说。

  按照目前茅台酒价格,14万吨的贵州茅台库存酒市值就超过2000亿元,对比目前贵州茅台股票市值,贵州茅台显然是被低估的。“不说低估,也至少是安全的。”华南区一名跟踪贵州茅台多年的基金经理说。

  但是,这样的库存量被质疑。按照贵州茅台回应,目前其年产量约为3.7万吨,此前产量更低。“14万吨的库存量意味着茅台前几年产量全部释放,并且要在这几年每年囤几万吨酒,怎么考证呢?”

  基金抛售白酒

  这一“看空”情绪同样蔓延在基金公司。

  “白酒我看得非常空,至少两年内不会看好。”1月29日,尽管白酒板块当日跌幅有所收窄,博时基金宏观策略部魏凤春对记者说,“政策这两年的心思不在喝酒。”

  2012年四季度,博时第三产业成长基金分别卖出了106万股的贵州茅台,以及474万股山西汾酒。从基金持股数据来看,博时第三产业成长基金的操作已经不是简单地减仓,而是抛售。

  然而,看淡白酒的机构并不止博时基金一家。工银瑞信是另一家大手笔抛售白酒股的基金公司。

  按照Wind数据,四季度,工银瑞信精选平衡卖出342.77万股山西汾酒。工银消费服务卖出140万股五粮液,截至2012年底仅持有270万股。工银瑞信量化策略卖出136万股五粮液,截至2012年底仅持有61.46万股。

  2013年1月28日,上证指数高开高走,收于2.41%。当日,几乎所有板块飘红,而白酒却是另一番滋味。贵州茅台当日低开低走,盘中最低价触及178元,收于-5.58%。五粮液于24.49元收盘,当日涨跌幅为-2.51%。

  2012年四季度,机构共卖出2908万股贵州茅台、4267万股泸州老窖、25555万股五粮液。截至2012年底,仅203只基金持有贵州茅台,84只基金持有泸州老窖,仅61只基金持有五粮液。此前的3季度末,有307家基金持有茅台。

  贵州茅台一直稳坐基金首只重仓股的位置。但是,2012年基金四季报披露后,贵州茅台赫然跌出首位,取而代之的是中国平安。

  作为另外两只“压仓底”的白酒股,五粮液、泸州老窖同样赫然跌出基金前十大重仓股的位置。按照wind数据,截至2012年底,基金共持有25762万股五粮液、24284万股泸州老窖。

  机构重仓持有白酒板块,抛售绝非一时半会儿可以完成。对于机构如何应对白酒板块集体下跌的境遇,一家大型基金公司研究部负责人回应:“那就是虎落平阳了。”

  行业集体看淡,个股区别对待

  与机构抛售似乎不合时宜的是,从几家已经披露2012年业绩预增公告的公司来看,除了贵州茅台,其他白酒公司的经营数据并不悲观,相反,仍然反映酒企在2012年的稳定增长。

  据披露,泸州老窖2012年归属上市公司净利润为43.57亿元至46.48亿元之间,相比去年同期增长50%至60%。这已经超出前两年的增长。按照年报,2010年、2011年泸州老窖净利润分别同比增长31.73%、31.79%。

  五粮液的净利润同样乐观。按照年报,2010年、2011年五粮液净利润同比增长35.44%、40.09%。而据今年1月公司发布的业绩预增公告,五粮液2012年归属上市公司净利润约在95亿元至98亿元之间,相比去年同期增长54.28%至59.16%。

  另外几家公司的业绩预增公告也示好。据披露,山西汾酒2012年净利润预增69.45%,高出前两年57.85%、39.30%的增速。沱牌舍得预计2012年净利润同比增长70%到100%,相比前两年虽略有放缓,但仍在高速增长。

  上投摩根新兴动力基金经理杜猛分析道:“判断白酒股后市,还需要一些数据,看看它的消费是个什么样的状况,才能够确定白酒股是不是能慢慢从相对低迷状态里走出来。”其管理的基金业绩在2012年获得股基第二位。

  上投摩根是相对比较中立的基金公司。四季度,上投健康品质基金、上投摩根阿尔法基金分别买入了一些白酒股。

  记者访问多家基金公司了解到,基金研究部集体看淡白酒行业增长,但是对个股投资仍然有坚持。

  融通基金研究部回应记者:“我们判断未来白酒行业整体增速或将有所回落,但品牌和营销能力突出的企业仍然有较好的投资机会。中国有深厚的饮酒文化传统,从人口年龄结构来看,未来白酒主力消费人群3年内不会有太大的变化。塑化剂不大可能对白酒造成致命性的冲击,反腐对白酒行业的冲击需要进一步观察和评估。”

  对于如何“处置”持有的白酒股的问题,融通基金补充道:“公司采用稳健的资产组合管理手段,白酒行业对投资风险在可控范围内。”

  嘉实基金股票投资总监刘天君此前也回应理财周报记者:“在目前较为悲观的预期下我们仍将致力于深入研究基本面,精选出跨越行业周期的优质个股。”

  私募背离逆袭

  1月29日,茅台前十大流通股股东之一——深圳盈信投资的合伙人张峰向理财周报记者透露,公司在当天增持了贵州茅台。这是盈信投资贵州茅台十年以来首次增持,当日成本价约在每股175元左右。

  “我不太喜欢跟着别人走,还是要坚持自己的判断,按照茅台的估值,现在的股价并不过分。茅台市场地位固若金汤,和其他白酒企业的差距仍在拉大,计划永久持有。在别人恐慌的时候,我选择逆向操作。”盈信投资董事长林劲峰说。

  2003年7月,盈信投资以每股12元的成本价投资1200万股贵州茅台。按照2012年底的收盘价210元计算,盈信投资持有9年贵州茅台,年复合回报率达到63.83%。

  另外,一直以成功投资茅台被市场认可的私募人但斌,也坚持一贯立场,持续唱多贵州茅台。

  “他(但斌)以前买茅台买得特别多,但是高点出得并不多。现在具体拿着多少,我们也不好去说。”深圳一位熟识但斌的人士说,“现在茅台的状况,大家心里都明白。”

  博时基金宏观策略部总经理魏凤春也补充道:“如果白酒股价跌到一定程度,博时不排除采取波段操作、适量买入的可能。”2012年1月29日,已经遭遇连续下跌的白酒股开始刹车。

关键字: 贵州茅台 基金
责任编辑: 哈妮
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