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山东发行自发自还地方债 利率较国债低20基点

7月11日,21世纪经济报道记者从业内人士处获悉,山东省今天上午招标发行的三期“自发自还地方债”中标利率低于同期国债收益约20个BP。经上海新世纪资信评估投资服务有限公司综合评定,2014年山东省政府自发自还债券信用级别为AAA.

  山东发行自发自还地方债 利率较国债低20BP

  7月11日,21世纪经济报道记者从业内人士处获悉,山东省今天上午招标发行的三期“自发自还地方债”中标利率低于同期国债收益约20个BP。不少债券投资机构人士对此表示惊讶,甚至有业内人士调侃称,“建议财政部委托山东省发国债”。

  据了解,今天上午招标完成的山东省5年期自发自还地方债中标利率3.75%,同期限国债收益率3.95%;7年期中标利率3.88%,同期限国债收益率4.09%;10年期中标利率3.93%,同期限国债收益率4.13%。对于山东省自发自还地方债各期限中标利率均低于国债众多投资者也表示有疑惑。

  公开数据显示,山东省财政厅此前公布的次5、7、10年期限的债券计划发行规模分别为54.8亿元、41.1亿元和41.1亿元,5年和7年品种利息按年支付,10年品种按半年付息。招标时间为7月11日上午9:50-10:30,采用单一价格(荷兰式)招标方式,标的为利率,投标标位区间为招标日前1-5个工作日中债银行间固定利率国债收益率曲线中,待偿期为5、7、10年的国债收益率算数平均值上下各浮动15%。

  本次发行主承销商为建行、农行、工行和交行等七家机构。 募集资金优先用于棚户区改造等保障性安居工程建设、普通公路建设发展等重大公益性项目支出。经上海新世纪资信评估投资服务有限公司综合评定,2014年山东省政府自发自还债券信用级别为AAA.

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  利率市场化瓶颈:部分地方多贵都敢借钱 就没想还

  昨天,在中美战略与经济对话“金融改革与跨境监管专题会议吹风会”发布会上,央行行长周小川说,利率市场化的时间表会根据各种外汇条件、国际国内经济条件推进,但两年内应该可以实现。

  让市场在资源配置中起决定性作用,意味着不仅商品价格,要素价格、资金价格特别是利率、汇率价格也必须市场化。两年实现利率市场化,明确了一个重要的时间节点。

  周小川曾说过,利率市场化主要难点有两个。第一,我国是经济高速发展的国家,高度重视发展,各地用钱的积极性很高,资金需求量很大,贷款需求很强。(决策者)会考虑存款利率上升后,能不能覆盖贷款风险。如果提高贷款利率,对经济又有影响。第二,我国是从计划经济向市场经济转轨的国家,还存在着“软约束”现象,也就是有一部分贷款实体并没有真正想还款,或求助于行政帮助贷款,或者多贵的钱都敢借。国企从上世纪80年代开始改革,目前问题不那么突出,而地方政府融资平台,由于地方干部换得比较快,出政绩就离开了,“软约束”就比较突出。

  既然一些地方的融资平台,作为负债主体其实不对还债负责,不借白不借,再高也敢借,借了不想还,为什么银行愿意借呢?因为有政府背书。举个例子,长三角某地级市有五家大型融资平台,2012年财务年报上的(合并)短期负债加长期负债1164.2亿元,而市本级可用总财力仅191亿元,融资平台负债是本级可用总财力的6倍。虽然五家融资平台的营业利润总和仅为6.45亿元,但因为获得了18.20亿元的财政补贴(占当年该市总财力的近10%),利润提高到24.42亿元,漂亮了,银企关系继续良好。然而,这种补贴能持续多久?其对教科文卫等民生支出的占用又能持续多久?

  如果社会中存在着上述这样的负债主体,即使利率市场化了,也并不能产生多少约束效应,银行也还会继续贷款。它们拿走的额度多了,自然会“挤出”市场化的企业,最后“逆向淘汰”这些本该得到发展的企业。(第一财经日报)

  • 责任编辑:张照龙

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