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招股书与公开信息冲突 维力医疗瑕疵考验智商

业内人士认为,维力医疗跟第二大供应商的种种不明朗信息,以及与公开信息的矛盾,使得维力医疗有虚假陈述之嫌,拟上市公司和保荐人齐鲁证券都应该对此作出合理解释。

  对广州维力医疗器械股份有限公司(下称“维力医疗”)来说,上市之路或许要面临各种坎坷。维力医疗第二大供应商琼海丰泽橡胶制品有限公司(下称“琼海丰泽”),曾经一度由实际控制人的配偶控股。

  2011年~2013年,琼海丰泽均在维力医疗前五大供应商名单内,公开资料显示,琼海丰泽在2005年就已经可以上交百万税收,而按照2008年的股权转让价计算的话,琼海丰泽整体股权价值却只有50万元;而公开资料显示琼海丰泽80%以上的产品都用作出口,而维力医疗却称琼海丰泽所有产品都用作供应维力医疗。

  业内人士认为,上述跟第二大供应商的种种不明朗信息,以及与公开信息的矛盾,使得维力医疗有虚假陈述之嫌,拟上市公司和保荐人齐鲁证券都应该对此作出合理解释。

  第二大供应商曾是关联方

  维力医疗主要从事麻醉、泌尿、呼吸、血液透析等领域医用导管的研发、生产和销售。公司主要产品包括气管插管、留置导尿管、喉罩、血透管路等医用导管,公司产品主要应用于手术、治疗、急救和护理等医疗领域。

  2013年维力医疗对琼海丰泽采购金额达到了882.07万元,占总采购额的4.96%,琼海丰泽2011年~2013年则分别是维力医疗的第二和第三大供应商。维力医疗招股书称,“琼海丰泽主要生产乳胶导尿管的配件,其所有产品都供应给本公司”。

  招股书称,经核查,保荐机构及发行人律师认为发行人与琼海丰泽之间的交易价格是基于双方正常的商业关系进行的,双方的交易价格是公允的。

  《第一财经日报》记者发现,维力医疗实际控制人向彬妻子王小玲曾为琼海丰泽的控股股东。琼海丰泽2003年8月27日成立于琼海市南俸农场场部,注册资本50万元,其中维力医疗实际控制人向彬妻子王小玲出资32.5万元,占全部出资的65%;李旭出资7.5万元,占全部出资的15%;南俸农场当地人士陈彩霞出资10万元,占全部出资的20%。

  2008年3月11日,王小玲及陈彩霞与李旭分别签署股权转让协议,王小玲、陈彩霞分别以32.5万元和10万元的价格将其持有的琼海丰泽股权全部转让给李旭。截至招股书签署之日,李旭持有琼海丰泽95%的股权,张翔持有琼海丰泽5%的股权。

  一位资深投行人士向《第一财经日报》记者称,从2003年到2008年,5年后王小玲原价转让股权,很可能是当初为了维力医疗上市,避免使琼海丰泽成为关联供应商。但交易价格是否公允则有待考究,到底2008年的交易价格和2003年的入股价格为何一模一样?其中是否有其他利益交换,也应当做出合理解释。

  招股书瑕疵

  2006年9月4日的《海南日报》报道:“建在南俸农场内的琼海丰泽橡胶制造有限公司,是一家生产导尿管产品的企业。公司总经理李旭告诉记者,在南俸农场办加工厂,产品制造成本比珠三角地区要低得多。该厂2004年正式投产,年生产一千万条导尿管,产值近千万元,80%以上出口,仅去年上交税收就达百万元。”

  然而,维力医疗招股书却称:“琼海丰泽主要生产乳胶导尿管的配件,其所有产品都供应给本公司。”那么到底琼海丰泽是做出口的,还是仅仅作为维力医疗的供应商?招股书没有对此作出任何说明。

  此外,2005年琼海丰泽“上交税收就达百万元”,但2008年65%的股权却只是值32.5万元(即2008年琼海丰泽整体只是值50万元),与2003年发起的成立价格一模一样,招股书对此也没有作出任何说明。

  维力医疗招股书称,公司作为全球气管插管、留置导尿管的主要供应商之一,受益于全球医用导管需求的增加,销售数量和销售金额稳步增长,其中外销收入达到了2.96亿元,占4.37亿元主营业务收入的67.74%。

  在维力医疗主营业务收入结构中,留置导尿管的收入从2011年的1.1亿元,增长到了2013年的1.4亿元,占据主营业务收入的32.17%,其毛利率也从2011年的20.69%增长到了2013年的33.83%。不过维力医疗对琼海丰泽的导尿管配件采购额却逐年下降,2011年到2013年的采购额分别为1141.8万元、846.68万元、882.07万元。

  招股书称,由于受到下游客户需求旺盛、公司产能有限、人工费用快速上涨等多方因素的影响,2012年年中对部分留置导尿管产品进行了提价,受此因素及产品结构调整的影响,留置导尿管销售平均价格提高导致该产品2012年毛利率提高12.10个百分点,2013年毛利率提高2.15个百分点。

  既然下游客户的需求旺盛,维力医疗的留置导尿管产品销售大幅增长,为何对琼海丰泽导尿管配件的采购额却从2011年开始大幅减少?对此招股书也并未作出合理解释。

  一位资深投行业务高管向本报记者称,对维力医疗而言,招股书所言跟公开报道资料有矛盾,对监管部门而言,应当会要求维力医疗对这些矛盾作出合理解释;另外2011年到2013年对多数以出口为主的企业而言,受到人民币升值、人力成本上升等因素的影响,多数毛利率都有所下滑,但维力医疗的留置导尿管毛利率却大幅上升,对此也应当有更合理的解释。

  • 责任编辑:王勇

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