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证监会积极推动注册制改革 A股“慢牛”可期

证监会新闻发言人张晓军2月28日表示,证监会正在积极推动优先股试点工作,并推动注册制改革,抓紧推动证券法修订和期货法制定。

  证监会新闻发言人张晓军2月28日表示,证监会正在积极推动优先股试点工作,并推动注册制改革,抓紧推动证券法修订和期货法制定。

  注册制改革首次见于《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》,其中要求,“健全多层次资本市场体系,推进股票发行注册制改革,多渠道推动股权融资,发展并规范债券市场,提高直接融资比重。”

  对于IPO改革的问题,多位专家学者指出,“问题是长期积累形成的,解决问题也需要一个过程,不可能一蹴而就,要积极采取措施,多管齐下,标本兼治。”由此来看,IPO改革需要时间,注册制改革同样欲速不达。市场各方不能单纯看到注册制改革的好处,更需要直面A股市场尚不是一个真正意义上的市场化的市场,实施注册制要避免“带病上路”。否则,市场上将充斥更多的伪市场化行为。实施注册制改革过于求快,正如市场人士所担忧的无异于“拔苗助长”。

  专家提出的这些切中要害,说明注册制改革无法回避长期影响A股健康发展的深层次矛盾与问题。注册制改革不可以搞“单兵突进”,改革需要多措并举,多方面下工夫,包括严格退市制度、完善法制保障、加强保护投资者权益、提振投资者信心等。

  注册制改革是A股市场发展的目标,这是市场各方共同期待的。稳步推进注册制改革,须充分体现在改革条件的创造上,注册制的实施时间应该与改革条件的完善相挂钩。

  业内人士认为,注册制改革预计最快在2015年得到实质性推动,一个必要的前提是证券法的修订,另外还有退市制度的实施。肖钢也表示,注册制的实施还需要一个过程,并且要以证券法修改为前提。

  去年11月,肖钢在《财经》年会上演讲时称,股票发行注册制改革是发行体制的一次重大改革,是还权于市场、还权于投资者的重大改革,也是资本市场”牵一发而动全身的改革,这个改革会带动和促进很多方面的改革。注册制不是登记生效制,不是不要审了,更不是垃圾股可以随便发,而是审核方式要改革。实行注册制需要一系列的配套改革和条件,比如法律的修改、要增强券商、会计师事务所、律师事务所的责任和能力、司法制度的改革特别是民事赔偿制度改革、加强中小投资者保护等。

  业内人士认为,实现注册制后,会促使我们的发行人、投资中介和投资者会越来越理性、诚信、越来越有法制意识。对市场而言,政府会还权于市场,加强对市场的监管而不是行政管制,不是要证监会调控股市的涨跌,不是要干预新股发行节奏,而是要对行为进行监督,要提高监管效率和水平,威慑犯罪行为。

  注册制改革堪比“二次股改”。随着改革的推进,买卖双方将更加趋于理智,中介机构更加成熟,上市公司的价值将得到理性专业的对待,股市生态也将发生改变。

  市场对于IPO的恐惧更多在于新股的“三高”,而不是新股上市的数量,未来如果注册制得以推行,那么发行门槛会降低,此前包含在IPO中的溢价或者隐形担保的因素便可以忽略,而由于新股不会再成为稀缺产品,筹码等评判标准会弱化,而投资者在面对众多新股选择的时候,也会更加理性,对于市场而言是长期利好。注册制的推行,将会迎来A股市场“慢牛短熊”的新格局、新时代。

  • 责任编辑:福志

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