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“国九条”:让资本市场还权于投资者

《国务院办公厅关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》(市场称其为投资者保护“国九条”),是我国资本市场改革发展历史上第一份全面、系统性规范中小投资者保护的政策文件。

  《国务院办公厅关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》(市场称其为投资者保护“国九条”),是我国资本市场改革发展历史上第一份全面、系统性规范中小投资者保护的政策文件。“国九条”着眼于国情市情,既是顶层设计也是行动纲领。这一具有里程碑式意义的文件,使我国资本市场在加速推进市场化改革的道路上,迈出了“还权于投资者”的坚实步伐。

  “国九条”提出九方面八十余项政策举措,在证券法修订完成以前,将作为投资者保护最高法律层级的制度规范及顶层设计,规范、指导具体工作的开展。

  目前在沪深交易所开户的个人投资者约9000万人,资产50万元以下投资者约完成股票交易总量的60%。中小投资者占绝大多数的投资者结构,既是我国资本市场的显著特征,也是市场改革发展的一大基础市情。

  近年来,中国证监会成立投资者保护局,完善投资者适当性管理,探索投资者维权及纠纷调解机制,不断加大对内幕交易、股价操纵等市场失当行为的查处力度,开通“12386”投资者服务热线,通过官方微信微博加强与投资者交流互动……市场自律组织及中介机构也在提升投资者教育服务方面开展了一系列工作。可以说,保护中小投资者权益一直作为一根主线,贯穿于资本市场改革发展的全过程。

  “国九条”对我国资本市场已开展的投资者保护工作进行了全面梳理和系统性建构,明确提出收益回报权、知情权、参与监督权、求偿权是中小投资者的基本权利,同时针对优化回报、保障知情权、健全投票机制、健全赔偿机制等关系中小投资者切身利益的实际问题给出解决方案,为日后推动具体工作落地提供了行动纲领。

  长期以来,我国资本市场在制度设计中偏重融资,形成了融资者强、投资者弱的失衡格局,市场活力与效率的发挥受到抑制。十八届三中全会决定明确提出“使市场在资源配置中其决定性作用”,资本市场加快推进市场化改革、加快提升市场效率与活力势在必行。

  “国九条”着力于中小投资者保护这一具体工作,体现了推动资本市场向买方市场回归,由过去“融资市”转变为“投融资并重市场”,还权于投资者、还回报于投资者的核心要义。而其内在实质,在于盯准资本市场健康稳定发展的关键环节与内在要求——维护中小投资者权益的过程,就是理顺市场体制机制、提升资本市场市场化程度的过程。

  “保护中小投资者就是保护资本市场。”中国证监会主席肖钢撰文指出,保护中小投资者的合法权益,是维护社会公平正义的有效途径;真正捍卫市场公平和平等的原则,就必须旗帜鲜明地保护中小投资者。

  落实“国九条”各项政策部署,意味着实现更高的市场透明度、更完善的市场功能、更明确的权责归属、更规范的市场行为;维护中小投资者的收益回报权、知情权、参与监督权、求偿权,即意味着给予中小投资者更大的话语权,在此基础上市场投融资双方之间才有望形成有效的博弈与约束机制;而只有最广大投资者的最根本利益得以维护,市场投资信心才能得到质的增强,市场的活力才能充分焕发。

  投资者与资本市场的成长是同步的。中小投资者保护工作体系庞杂,有起点无终点。“国九条”出台,吹响了全社会、全市场共同发力,保护中小投资者权益的号角,而真正形成“法律保护、监管保护、自律保护、市场保护、自我保护”的保护体系,需要各方参与,形成合力。我们有理由期待,在“国九条”的统领下,全社会、全市场将加快形成保护中小投资者的良好氛围,使每一位参与市场的中小投资者,都能分享到资本市场改革发展的红利。

  • 责任编辑:福志

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